社會(huì)互動(dòng)對我國家庭股市參與的影響研究——基于chfs數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

1、社會(huì)互動(dòng)對我國家庭股市參與的影響研究——基于C H F S 數(shù)據(jù)的實(shí)證研究T h e I n f l u e n c e o f S o c i a l I n t e r a c t i o n t ot h eS t o c k M a r k e t o f O u r C o u n t r y——- E I n p i r i c a lS t u d y B a s e d o nC H F S D a t a學(xué)位申請人：

2、劉 潔學(xué) 號(hào)： 2 1 4 0 2 0 2 0 4 0 4 3學(xué)科專業(yè)：研究方向：指導(dǎo)教師定稿時(shí)間：金融學(xué)家庭金融尹志超2 0 16 年3 月摘要摘要傳統(tǒng)資產(chǎn)組合的相關(guān)理論認(rèn)為，投資者在進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)該遵循風(fēng)險(xiǎn)分散的原則，注意配置資產(chǎn)的多元化、多樣化以及風(fēng)險(xiǎn)的高低搭配。也就是說，投資者不應(yīng)將所有資產(chǎn)放在一個(gè)籃子里面，而應(yīng)盡可能選擇多樣化資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)分散投資，投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度是各種資產(chǎn)投資比例的唯一決定因素。因此不同投資者將按照不同比例投資

3、于金融市場包括股票市場中。然而，眾多的實(shí)證研究證明：市場非理性，投資者包括家庭的資產(chǎn)配置組合并未完全遵循傳統(tǒng)資產(chǎn)組合選擇理論。特別的，許多人根本不投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也不參與股票市場，即使投資股票市場也僅持有少數(shù)幾支股票，不僅持有股票的種類少，而且投資比例也遠(yuǎn)低于理論上的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有份額，此即為股票市場的有限參與現(xiàn)象。隨著我國金融市場的日漸成熟，家庭財(cái)富積累日益增長，越來越多的家庭參與股市投資，但我國仍然存在嚴(yán)重的股市有限參與問題。2 0

4、 1 1 年我國家庭的股市參與率僅為8 ．8 4 ％，股票占家庭金融資產(chǎn)的比例為1 5 ．4 5 ％1 ，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國家的股市參與率，其背后的原因值得深究。股市有限參與現(xiàn)象己成為國內(nèi)外學(xué)者的研究重點(diǎn)，對股市有限參與現(xiàn)象的研究在理論和實(shí)證兩方面都取得了豐碩成果。在已有的研究成果中，學(xué)者們提出了影響股市參與的重要理論之一“社會(huì)互動(dòng)論”。社會(huì)互動(dòng)論是指個(gè)體在與其朋友、鄰居或同事等人的社交活動(dòng)中，個(gè)體的投資選擇決策會(huì)受到上述等人投資行為或投

5、資決策的影響，這種影響不是通過市場性的價(jià)格機(jī)制或非市場性的合同機(jī)制產(chǎn)生的，而是通過個(gè)體與之間的社交活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)的2 。這里的朋友、鄰居、同事或其它能夠?qū)ν顿Y者的投資決策產(chǎn)生影響的群體稱為參考群體，參考群體因不同的情景而不同。那么，家庭投資決策如何受到社1 甘犁，尹志超，賈男，徐舒，馬雙．中國家庭金融調(diào)查報(bào)2 0 1 2 [ R 】．西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2 0 1 22 李濤．社會(huì)互動(dòng)與投資選擇閉．經(jīng)濟(jì)研充2 0 0 6 ( 8 ) ：4