背景風險對我國城鎮(zhèn)居民股市參與程度的影響研究.pdf

1、傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合理論只考慮到了金融風險，但在實際情況中，投資者面臨的風險不僅包括持有金融資產(chǎn)所產(chǎn)生的風險，還包括持有背景資產(chǎn)所產(chǎn)生的風險。研究背景風險對居民股市參與程度的影響，對推動我國資本市場的發(fā)展有重大作用。
　　本文通過文獻研究梳理了背景風險領域近年來的發(fā)展脈絡，概括總結(jié)了國內(nèi)外學者的研究成果。通過在投資組合理論中加入背景資產(chǎn)，發(fā)現(xiàn)背景資產(chǎn)風險的增加會顯著減小投資者配置于風險金融資產(chǎn)上的比例。實證研究部分，本文構(gòu)建了新增開戶率

2、和新增投資額占比作為股市參與程度的代理變量，同時構(gòu)造了各個背景風險因素的代理變量以及代表市場特征的控制變量。通過HP濾波方法，可以分離出這些變量的波動成分，以各個變量的波動衡量各個背景風險因素的風險大小，利用全國2013-2015年的季度數(shù)據(jù)和分省市2005-2014年的年度數(shù)據(jù)，分別構(gòu)建了VAR模型和面板模型，論證了各個背景風險因素對居民新增開戶率和新增投資額占比的影響方向和影響大小。
　　實證結(jié)果表明，背景風險的增大會顯著減小