合資鐵路公司股權制衡機制研究.pdf

1、鐵路是國家重要的基礎設施，與國民經濟的發(fā)展有著極為密切的聯系，合資鐵路作為推進鐵路投資主體多元化的主要形式，其經營鐵路的方式己經被廣泛認可。長期以來，合資鐵路公司的股權構成以國有股為主，這種模式對扶持基礎設施建設、確保鐵路行業(yè)的公共屬性等方面作用重大。但從經營模式方面考慮，國有股股權比例過大，造成合資鐵路公司的股權結構、股東監(jiān)管及激勵機制等方面存在一定問題，對其經營績效以及新進中小股東權益保護及激勵效應等產生不利影響，同時也制約了合資鐵

2、路的發(fā)展，需要在保持國有股主體地位的前提下對股權模式做適當調整。
　　 本文以公司治理及股權制衡相關理論研究為基礎，通過分析我國合資鐵路公司股權治理方面存在的問題，構建合資鐵路公司股權制衡機制。通過相關文獻綜述，發(fā)現公司治理理論及股權制衡理論對于解決合資鐵路公司治理問題具有較強的針對性，但未有應用股權制衡理論解決合資鐵路公司治理問題的相關研究。故提出對其股權結構進行制衡分析，以期在豐富合資鐵路治理理論的同時避免其股權結構單一產生

3、的不利影響。
　　 在設定前提和假設條件的基礎上，根據合資鐵路公司主要由幾個大股東組建的特點，構建股權博弈模型，設置具有三大股東的合資鐵路公司股權結構。列出第二、第三大股東因采取不同策略而面臨的損益情況的矩陣模型，設計算例分析不同情況下各大股東采取的策略。通過計算可知，要促使股東做出監(jiān)督行為決策而不是共謀，就需要大股東之間的股權比例差額不宜過大。因此，對于合資鐵路公司股權組建來說，為了保障中小股東的利益，廣泛吸引社會資金，就要在