國有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓效應研究.pdf

1、控制權(quán)轉(zhuǎn)讓對改善公司治理、優(yōu)化資源配置、維持資本市場的穩(wěn)定具有巨大的促進作用。隨著股權(quán)分置改革的深入，中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將由部分流通走向全流通，控制權(quán)市場將得到更大的發(fā)展。文章以2005-2006年的國有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓為樣本，對國有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的效應進行了評價，其中既包括對經(jīng)營績效的財務指標的評價，也包括了公司治理結(jié)構(gòu)變革的非財務目標評價。通過對公司治理結(jié)構(gòu)變革的評價，以此完善公司治理體制，提升公司價值，不斷改進公司

2、治理效率。最終能為我國上市公司的產(chǎn)權(quán)改革、控制權(quán)市場的完善和資源的有效配置提供良好的建議。
　　 文章在對國內(nèi)外文獻深入研究的基礎上，首先，不僅對公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的理論模型進行了探討分析，而且對國有控股上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的發(fā)展進程、動因和方式進行了詳細的分析闡述;其次，運用因子分析方法和配對檢驗方法對控制權(quán)轉(zhuǎn)移前后以及不同控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式下公司經(jīng)營績效的差別進行實證檢驗;最后，運用配對檢驗方法和wilcoxon/Mann-Whitn

3、ey檢驗方法對控制權(quán)轉(zhuǎn)讓前后以及不同控制權(quán)轉(zhuǎn)移方式下公司治理變量的平均數(shù)和中位數(shù)進行了統(tǒng)計檢驗。
　　 通過研究，我們得到如下結(jié)論:
　　 (1)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后的績效比控制權(quán)轉(zhuǎn)讓前有所提高，并且呈現(xiàn)漸增趨勢，但是差異并不顯著。
　　 (2)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后公司治理效力得到提高，尤其是股權(quán)集中度明顯降低。
　　 (3)有償轉(zhuǎn)讓型的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓效率優(yōu)于無償轉(zhuǎn)讓。
　　 (4)針對我國非壟斷競爭性行業(yè)，要繼續(xù)加