丁元霖《財務(wù)管理》第三版思考題答案

1、第一章：總論第一章：總論6、答：財務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。財務(wù)管理目標(biāo)的設(shè)置必須要與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相一致，符合企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的需要，體現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的意圖。此外，財務(wù)乖寶寶是目標(biāo)還應(yīng)具有相對穩(wěn)定性和層次性。7、答：企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的觀點：（一）利潤最大化目標(biāo)利潤最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。優(yōu)點：進行經(jīng)濟核算，加強管理，改

2、進技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。缺點（1）它沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；（2）沒有考慮創(chuàng)造的利潤與投入資本額之間的關(guān)系；（3）沒有考慮創(chuàng)造的利潤與所承擔(dān)風(fēng)險的大小。（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期財務(wù)決策行為（二）股東財富最大化股東財富最大化目標(biāo)是指投資者設(shè)立企業(yè)的目的是使自己獲得盡可能多的財富。在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。優(yōu)點：

3、（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期財務(wù)決策傾向。（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況。（3）僅強調(diào)股東利益，忽略了其他相關(guān)者的利益。（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值就是企

4、業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理目標(biāo)，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。優(yōu)點：（1）該目標(biāo)考慮了報酬的時間價值，并用資金時間價值的原理進行了計量。（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系，將風(fēng)險限制在企業(yè)可承受的范圍。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的盈利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤的短期財務(wù)決策傾向。（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的影響。缺點：（1）企業(yè)價值過于理論化

5、，不易操作。（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)是，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，難以做到客觀和準(zhǔn)確。（四）相關(guān)者利益最大化相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的基本思想就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。優(yōu)點：（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目

6、標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。1212、答：集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制又稱混合型管理制，是指企業(yè)總部對下屬企業(yè)在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各下屬企業(yè)則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。2222、答：、答：融資租憑設(shè)備租金的構(gòu)成：設(shè)備價款，融資成本，租憑手續(xù)費計算方法：后付租金：設(shè)備價款資本回收系數(shù)（年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)）。先付年金：設(shè)備價款即付年金現(xiàn)值的倒數(shù)。融資租憑籌資的優(yōu)缺點

7、：優(yōu)點：1.籌資速度快，2.限制條件較少3.設(shè)備淘汰風(fēng)險小4.財務(wù)風(fēng)險小5.稅收負擔(dān)輕。缺點：1.資金成本較高2.難以對設(shè)備進行技術(shù)改造。2828、答：、答：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點1.籌資成本低；2.籌資便利；3.限制條件少商業(yè)信用券籌資的缺點：1.籌資期限太短2.需隨時進行資金的調(diào)度和安排短期融資籌集的優(yōu)點：1.資金成本較低2.籌資數(shù)額較大3.可以提高企業(yè)信譽和知名度。短期融資券籌資的缺點：1.風(fēng)險較大；2.彈性比較??；3.條件比較嚴(yán)格應(yīng)

8、收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點1.及時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足；2.降低壞賬損失風(fēng)險，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點1.資金成本較高；2.限制條件較多。2929、答：、答：流動資產(chǎn)的分類：①臨時性流動資產(chǎn)，指受季節(jié)性或者周期性影響的流動資產(chǎn)。②永久性流動資產(chǎn)，指為了滿足企業(yè)長期穩(wěn)定的資金需要，即使處于經(jīng)營低谷時也必須保留的流動資產(chǎn)。流動負債的分類：①臨時性負債，指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債。②自發(fā)性負債，指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)

9、經(jīng)營中的負債。第四章：綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)第四章：綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)2、答：答：邊際資金成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。原因：當(dāng)企業(yè)擬籌集資金進行某項項目投資時，應(yīng)以邊際資金成本作為評價該投資項目可行性的經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)邊際資金成本進行投資方案的取舍。6、答：、答：邊際貢獻是指銷售收入減去變動成本以后的差額邊際貢獻=銷售收入總額變動成本總額=（銷售單價單位變動成本)X產(chǎn)銷量=單位邊際貢獻X產(chǎn)銷量息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和交

10、納所得稅前利潤。息稅前利潤=銷售收入總額變動成本總額固定成本=（銷售單價單價變動成本）X產(chǎn)銷量固定成本=邊際貢獻總額固定成本7、答：、答：經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)由于經(jīng)營上的原因?qū)е挛磥淼南⒍惽袄麧櫜淮_定的風(fēng)險。關(guān)系：引起經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是息稅前利潤不穩(wěn)定的根源。在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越

11、大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也就越大。8、答：、答：財務(wù)杠桿是指由于固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在經(jīng)營活動過程中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本收益下降的風(fēng)險甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。關(guān)系：在一定資金的范圍內(nèi)，企業(yè)債務(wù)資金的比重越高，財務(wù)杠桿系數(shù)也越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大，在固定財務(wù)費用不變的前提下，一旦企業(yè)經(jīng)營