經(jīng)營績效、公司治理與社會捐贈.pdf

1、隨著企業(yè)社會責任意識的提高，同時受雪災、地震等自然災害影響，2008年中國上市公司社會捐贈支出大幅提高。由于社會捐贈屬于企業(yè)剩余收益的隨意性支出，我們認為社會捐贈受到企業(yè)預期經(jīng)營收益的制約，甚至成為一種盈余管理方式；企業(yè)過度捐贈在給控制人帶來名譽收益的同時會侵害股東財富。因此，有效的公司治理機制能制約企業(yè)控制人的非理性決策，減少過度捐贈。
　　 本文基于2008年我國A股上市公司年報披露的捐贈支出數(shù)據(jù)，以實證的方式研究企業(yè)經(jīng)營績

2、效、公司治理和社會捐贈之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)，捐贈水平受到資源充足度和業(yè)績壓力的雙重制約，與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、規(guī)模顯著正相關；而債務壓力和債權人的監(jiān)督則會顯著降低企業(yè)捐贈額。其次，完善的公司治理機制能夠抑制過度捐贈支出，防止股東財富流失。第一大股東持股比例、董事會中獨立董事比例與捐贈支出水平顯著負相關，說明有效的公司治理能抑制捐贈支出：由于我國上市公司第一大股東持股比例高，管理層持股比例低，第二到第十大股東持股比例、管理層持股與捐贈水平關系圴