公司治理、公司投資行為與公司績效.pdf

1、隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)在整個社會經(jīng)濟體系中所扮演的角色亦越來越重要，這其實是一種相互作用的結(jié)果。在企業(yè)的發(fā)展方面，公司治理作為確保公司資金投資者獲得投資回報的一項制度安排，關(guān)于公司治理的研究對企業(yè)的健康發(fā)展有著重要的參考價值，因而這一研究無論在國外還是在國內(nèi)，都引起了理論界和實務(wù)界的高度重視，推動對公司治理問題的研究變得越來越細(xì)致，包括對董事會結(jié)構(gòu)、股東參與、獨立董事薪酬、投資者保護(hù)等公司治理的某一特定方面與公司治理的經(jīng)濟后果進(jìn)行的研究。

2、這些研究成果為進(jìn)一步完善中國公司治理提供了寶貴的經(jīng)驗數(shù)據(jù)。但是，在眾多有關(guān)公司治理的文獻(xiàn)中，涉及公司治理通過何種途徑影響經(jīng)濟后果的文獻(xiàn)較少，似乎在公司治理與經(jīng)濟后果之間形成了黑箱?；凇爸卫頇C制-行為-經(jīng)濟后果”的研究范式，以公司投資行為為視角，期望在公司治理與公司績效之間架起橋梁，研究公司治理對公司績效產(chǎn)生影響的可能作用機理，揭開公司治理與公司績效之間的黑箱。
　　在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上首先對公司治理水平進(jìn)行量化，接著進(jìn)一步研究

3、公司治理水平與公司績效的關(guān)系以及公司投資行為與公司績效的關(guān)系，結(jié)合公司治理的相關(guān)理論，采用中介變量方法研究了公司投資行為通過公司治理機制作用于公司績效的情況，并對這種中介效應(yīng)的大小進(jìn)行了量化。的實證結(jié)果顯示：第一，中國公司治理水平參差不齊，但是總體而言公司治理得到了逐步提高；第二，中國投資不足的公司多于過度投資的公司，但是從程度而言，上市公司過度投資比投資不足嚴(yán)重；第三，公司治理指數(shù)與公司績效顯著正相關(guān)，公司治理水平的提高有助于公司績效