行為公司治理.pdf

1、公司治理是公司財務(wù)領(lǐng)域最為關(guān)注的研究問題，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要實(shí)踐問題。實(shí)踐證明，基于參與主體理性假設(shè)的傳統(tǒng)公司治理機(jī)制并不如人們預(yù)期的那么有效。本研究試圖打破傳統(tǒng)公司治理理論中理性人假設(shè)的局限性，以“公司治理參與主體存在非理性行為”作為基本假設(shè)，結(jié)合我國特有的制度背景和文化傳統(tǒng)，通過一系列規(guī)范研究和實(shí)證研究，探索公司治理參與主體管理者、董事會、大股東非理性行為對公司治理有效性的影響，以期為當(dāng)前公司治理機(jī)制不斷完善，而公司治理丑聞頻

2、發(fā)的矛盾提出新的解釋。
　　 文章的研究發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前公司治理機(jī)制下，管理者、董事會和大股東的非理性行為降低了公司治理有效性，外部治理機(jī)制的完善具有一定的矯正作用。
　　 (1)對管理者的研究發(fā)現(xiàn):
　　 ①當(dāng)公司業(yè)績欠佳時，過度自信的管理者在一定程度上可以規(guī)避業(yè)績欠佳帶來的離職風(fēng)險。
　　 ②管理者薪酬，無論薪酬水平還是薪酬差距，都是管理者自信程度的重要影響因素。
　　 ③董事會成員特征，如年齡異

3、質(zhì)性、任期異質(zhì)性和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的異質(zhì)性是管理者自信程度的重要影響因素。
　　 (2)對董事會的研究發(fā)現(xiàn)，董事會社會層級高度對其過度自信具有正向促進(jìn)作用。總體來看，董事長在董事會中的作用非常突出，以其為替代指標(biāo)的社會層級高度對董事會過度自信有顯著的正面影響，但對于非國有上市公司而言，董事會成員群力群策的作用更為顯著。
　　 (3)以大股東增持為研究的切入點(diǎn)，研究發(fā)現(xiàn)，大股東對未來過度樂觀的預(yù)期對公司治理有效性有顯著的負(fù)面影響。

4、
　　 本研究的創(chuàng)新和意義在于:
　　 第一，打破傳統(tǒng)公司治理基于“理性人”的偏好一致和效用最大化對人的行為進(jìn)行的解說，將行為研究應(yīng)用于解釋公司治理的有效性，拓展了行為公司財務(wù)在公司治理領(lǐng)域的研究，在理論上具有一定的創(chuàng)新意義;
　　 第二，本研究以我國上市公司為樣本，重點(diǎn)解決公司治理參與主體非理性行為的測度、其對公司治理有效性的影響，以及公司治理參與者非理性行為影響因素何在等理論和實(shí)踐中亟待解決的問題，因而具有重