上證綜合指數(shù)的心理關(guān)口.pdf

1、本論文研究上證綜指在百點(diǎn)整數(shù)附近的心理關(guān)口效應(yīng)。關(guān)口效應(yīng)通常指在某些指數(shù)點(diǎn)位的支撐和阻力效應(yīng)。本研究采用了五分鐘指數(shù)數(shù)據(jù)用于分析;通過關(guān)口檢驗(yàn)證明了關(guān)口的存在;構(gòu)建了一套關(guān)口效應(yīng)的虛擬變量，并使用AR(1)-GARCH(1，1)模型對其進(jìn)行檢測;最后，建立了一個基于檢測結(jié)果的交易策略。本論文分為四章，簡介和文獻(xiàn)綜述、實(shí)證分析、虛擬變量和條件收益檢驗(yàn)、和結(jié)論。
　　第一章介紹了研究背景和目標(biāo);文獻(xiàn)綜述部分闡述了心理關(guān)口相關(guān)研究和可能

2、的內(nèi)在機(jī)理。
　　第二章為關(guān)口檢驗(yàn)的實(shí)證分析。在關(guān)口檢測部分，M值度量法得出M值（指數(shù)點(diǎn)位的最后兩位整數(shù)數(shù)字）分布;關(guān)口假設(shè)檢驗(yàn)檢測了心理關(guān)口在不同關(guān)口區(qū)的存在;距離效應(yīng)檢驗(yàn)探究了從指數(shù)點(diǎn)位至最靠近的絕對關(guān)口的距離對于M-值分布的影響。此外，關(guān)口形態(tài)檢驗(yàn)描略了M值分布的輪廓形態(tài)。
　　在第三章中，根據(jù)指數(shù)的趨勢和位置，設(shè)置了四個虛擬變量用于探究關(guān)口效應(yīng)，并使用AR(1)-GARCH(1，1)模型對其做檢測，分析關(guān)口如何影響指

3、數(shù)收益率和波動性。
　　在第四章中，基于以上檢測的結(jié)果之一，構(gòu)建了一個交易策略作為例子，該策略對指數(shù)上升趨勢在關(guān)口上層進(jìn)行賣空;并且將其回報率與指數(shù)的表現(xiàn)進(jìn)行了對比;除樣本內(nèi)回測以外，還進(jìn)行了該策略的樣本外檢驗(yàn)。
　　作為結(jié)論，上證綜指的百點(diǎn)心理關(guān)口被量化地證明確實(shí)存在。非對稱關(guān)口區(qū)比對稱關(guān)口區(qū)和絕對關(guān)口更顯著。關(guān)口上層和下層均對指數(shù)上升趨勢體現(xiàn)了阻力效應(yīng)。關(guān)口上層對指數(shù)下降趨勢體現(xiàn)了支撐效應(yīng)。但關(guān)口下層未能對下降趨勢有支撐