上證綜合指數(shù)與其它金融市場指數(shù)間的相干性分析——基于小波分析.pdf

1、伴隨著金融自由化的進(jìn)行和金融創(chuàng)新的發(fā)展，各個國家的開放程度不斷加深，各金融市場之間的關(guān)聯(lián)性也不斷增強(qiáng)。國內(nèi)外學(xué)者早在20世紀(jì)70年代就已經(jīng)開始對各金融市場間的聯(lián)動現(xiàn)象進(jìn)行研究，并且已經(jīng)深入到了對聯(lián)動機(jī)理的考察，但是把我國證券市場作為研究對象的卻相對較少。這是因?yàn)槲覈善笔袌鲈诔闪⒅?，為保證資本市場安全、抵御國際風(fēng)險沖擊，而采取了一系列限制外國投資者對我國股票市場進(jìn)行投資的政策，導(dǎo)致我國市場一直處于相對封閉的狀態(tài)。所以，在這一時期，我國

2、證券市場幾乎獨(dú)立于世界其它市場，即使具有相關(guān)性也相當(dāng)微弱。但是隨著我國加入WTO、股份制改革和匯率制度改革等的進(jìn)行，我國經(jīng)濟(jì)國際化程度不斷提高，我國證券市場與國際金融市場間的聯(lián)系也越來越緊密，其受到其它市場波動的影響也越來越明顯。因此，我國股票市場與世界主要金融市場之間是否具有聯(lián)動性以及相互之間具有怎樣的引導(dǎo)關(guān)系開始成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　本文以1995年1月到2014年12月上證綜合指數(shù)、國際各股票市場月收盤指數(shù)以及人民幣對美

3、元匯率中間價月平均價格、西德克薩斯輕質(zhì)原油期貨月收盤結(jié)算價格、倫敦黃金現(xiàn)貨月收盤價格數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。首先采用連續(xù)小波變換方法得到各樣本指數(shù)的走勢圖和連續(xù)小波變換功率譜圖，用于了解各時間序列的波動特點(diǎn);再用交叉小波互譜分析方法得到各樣本指數(shù)間的相干性功率譜圖和相位角圖，用以分析各時間序列間的相干性和互動引導(dǎo)關(guān)系。
　　通過研究，本文認(rèn)為:隨著我國股票市場的改革和發(fā)展，我國股市的開放性逐步提高，與國際股票市場之間的聯(lián)動性大大加