我國(guó)股票市場(chǎng)內(nèi)的流動(dòng)性溢價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)傳染和流動(dòng)性投資轉(zhuǎn)移現(xiàn)象研究.pdf

1、我國(guó)股票市場(chǎng)以個(gè)體投資者居多,大部分投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng),對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還不夠,為了追求高收益率將資產(chǎn)投資于預(yù)期收益較高、流動(dòng)性較低的資產(chǎn)組合,在經(jīng)歷2008年股市的大起大落后,我國(guó)投資者對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求日趨加強(qiáng),意識(shí)到在追求資產(chǎn)收益最大化的同時(shí)還必須保證資產(chǎn)的安全性。大部分研究文獻(xiàn)認(rèn)為我國(guó)股票市場(chǎng)是存在流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象的,且熊市時(shí)流動(dòng)性溢價(jià)程度顯著高于牛市時(shí)流動(dòng)性溢價(jià)程度,同時(shí)在牛市時(shí)市場(chǎng)通常表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)傳染現(xiàn)象,而熊市通常表現(xiàn)出流

2、動(dòng)性投資轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果進(jìn)行總結(jié),然后在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上將牛市、熊市進(jìn)一步細(xì)分為恢復(fù)期、上升期、衰退前期、衰退后期四個(gè)子階段,并以2006-2010的數(shù)據(jù)研究了上海A股市場(chǎng)在四個(gè)子階段是否均存在流動(dòng)性溢價(jià)現(xiàn)象以及流動(dòng)性溢價(jià)程度,再次,在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染和流動(dòng)性投資轉(zhuǎn)移做出具體界定的基礎(chǔ)上,將股票組合分為流動(dòng)性好的股票和流動(dòng)性差的股票,控制市場(chǎng)共同因素對(duì)流動(dòng)性好與流動(dòng)性差的股票組合的影響,分析流動(dòng)性好