中國股票市場波動與效率的數(shù)量研究.pdf

1、股票市場是充滿不確定性的要素市場,信息、資本的快速流動使股票市場價格不斷發(fā)生變化,從而導致市場波動.股價波動是股票市場的常態(tài)特征,適度的股價波動有利于增加市場的活躍度,提高市場的流動性,但劇烈、頻繁的波動則會扭曲市場的價格機制,導致股票市場效率損失進而阻礙市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮.中國股票市場是一個新興市場,市場波動的高風險低效率特征表現(xiàn)得尤為突出.因此,研究中國股票市場波動的數(shù)量特征以及股價波動對市場效率的影響,對于尋找有效途徑平抑

2、市場過度波動、提高市場的資源配置效率,具有重要的理論與現(xiàn)實意義.該文的研究目的,主要是通過對股票市場波動的數(shù)量特征、數(shù)量關系以及數(shù)量界限進行多角度分析,探討股票市場波動的內(nèi)在傳導機制以及引起市場劇烈波動的原因,為證券管理部門規(guī)范管理股票市場、制訂股票市場發(fā)展戰(zhàn)略提供決策參考和理論支持.該文的研究思路是,以提高股票市場效率為導向,分析股票市場波動的統(tǒng)計特征,研究市場波動的內(nèi)在傳導、波動的風險結構、波動的影響因素以及波動對市場效率的影響,在

3、此基礎上,探討中國股票市場低效率的原因以及提高市場效率的途徑.此外,基于理論分析和實證研究,還提出了一些具有價值的觀點.例如,在深入分析羊群行為與股票市場波動的關聯(lián)性的基礎上,區(qū)分了"虛假羊群行為"與"有意羊群行為",對如何檢測羊群行為進行了有益嘗試,提出了從分析過度反應的角度檢測羊群效應的思路;根據(jù)中國股票市場波動聚集內(nèi)在傳導的特點以及波動聚集的結構性變化,指出管理層在出臺股票市場的相關政策時,應當以數(shù)量分析作為決策基礎,判斷市場消化