中國股票市場價格波動性研究.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文中國股票市場價格波動性研究姓名：馮謙申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：鄭寶銀20041001中田肚臻市場價格波動性研究中國股票市場價格波動性研究引言股票市場是資本經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，它在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體系中占據(jù)著重要地位。同時，股票市場的波動(特別是股票價格的波動)與經(jīng)濟運行具有很強的相關(guān)性，并且隨著經(jīng)濟多元化和金融自由化的發(fā)展，引起股票市場股票價格波動的因素也越來越復雜。新中國股票市場的形成是以1990年1

2、2月上海證券交易所與1991年深圳證券交易所開始營業(yè)為標志的，十幾年間已得到了迅速發(fā)展。從1990年上海最早的8家上市公司，發(fā)展到2003年12月31日，在滬深兩地上市的A股股票已達1278家，總股本達637792億股，流通總市值達12，33463億元。從以上數(shù)字可以看出，新興的中國股票市場起步雖晚，初期規(guī)模雖小，但發(fā)展卻十分迅速，并且一直保持較快的擴容速度。但是，由于新中國股票市場是在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中和在不斷地實踐摸索中

3、建立起來的新興股票市場。因此，快速發(fā)展的中國股票市場不可避免地存在著一些問題，有些問題屬于各國股票市場發(fā)展過程中的共性問題，如：機構(gòu)操縱市場，利潤操縱等；而有些問題則是由于中國股票市場的特殊性造成的，如：大量非流通股的存在，政策干預股市過多，相關(guān)法律法規(guī)滯后，上市企業(yè)誠信缺失嚴重等等。這些問題匯集在一起，使十幾年來中國的股票市場總體表現(xiàn)為股票價格的大起大落，股票價格不僅波動幅度大，而且波動的頻率高，使中國股票市場的系統(tǒng)性風險很大。針對上