中國(guó)銅期貨市場(chǎng)價(jià)格相關(guān)性與波動(dòng)性研究.pdf

1、銅是國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中一種非常重要的金屬，廣泛應(yīng)用于軍事工業(yè)、電子電氣、通訊、建筑、輕工、機(jī)械制造和交通運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)領(lǐng)域。與銅消費(fèi)量世界第一形成鮮明對(duì)照的是，我國(guó)在世界銅價(jià)上并沒(méi)有足夠的定價(jià)權(quán)。銅資源很有可能步鐵資源的后塵，直接威脅國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，因此很有必要就銅資源的定價(jià)表現(xiàn)形式-銅證券價(jià)格進(jìn)行研究。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者在不同交易所銅證券價(jià)格的相關(guān)性、影響中國(guó)銅期貨的因素、銅證券價(jià)格等方面做了不少理論和實(shí)證研究，但由于其多為定性研究，

2、定量分析不多。因此本文在深入研究Copula理論以及隨機(jī)過(guò)程的基礎(chǔ)上，對(duì)銅期貨市場(chǎng)的相關(guān)性、波動(dòng)性、跳躍性做了定性和定量的研究。論文主要內(nèi)容及成果如下：
　　 1、針對(duì)常用的線性相關(guān)系數(shù)、Granger因果分析等傳統(tǒng)方法的局限性，將更為靈活、穩(wěn)健的Copula理論應(yīng)用于分析金融時(shí)間序列變量間的可靠相關(guān)結(jié)構(gòu)中。在深入探討Copula函數(shù)定義、性質(zhì)、定理的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地研究了Copula參數(shù)的估計(jì)方法，及估計(jì)后相應(yīng)的檢驗(yàn)問(wèn)題，并對(duì)條

3、件Copula函數(shù)的相關(guān)理論做了較為詳細(xì)的介紹。
　　 2、倫銅和滬銅作為國(guó)際上兩個(gè)主要的期銅交易市場(chǎng)，它們之間的相關(guān)關(guān)系日漸凸顯重要。與已有文獻(xiàn)仍僅局限于長(zhǎng)期的相關(guān)性和協(xié)整分析以及常相關(guān)Copula函數(shù)建模方法不同，本文通過(guò)構(gòu)建具有時(shí)變相關(guān)的Copula模型對(duì)期銅交易市場(chǎng)的相關(guān)模式進(jìn)行了深入的探討。結(jié)果表明，該模型符合實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程中國(guó)家宏觀政策的調(diào)整、世界金融危機(jī)的爆發(fā)中的時(shí)變模式，能更好地反映兩個(gè)市場(chǎng)本身的動(dòng)態(tài)本質(zhì)。

4、　　 3、證券市場(chǎng)是一個(gè)典型的復(fù)雜系統(tǒng)，而作為數(shù)學(xué)主要分支的數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)和隨機(jī)過(guò)程成為研究這個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)的有力工具。銅價(jià)過(guò)程是一個(gè)隨機(jī)過(guò)程，主要研究了O-U過(guò)程模型以及跳擴(kuò)散模型，并對(duì)兩個(gè)模型中的參數(shù)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)及經(jīng)驗(yàn)分布估計(jì)。在介紹了銅價(jià)過(guò)程的一些統(tǒng)計(jì)特征后，用GMM估計(jì)法估計(jì)了O-U過(guò)程模型中的參數(shù)，最后估計(jì)了跳擴(kuò)散模型中的條分布以及泊松過(guò)程中的參數(shù)。
　　 4、以具體的價(jià)格為基礎(chǔ)，從公司的盈余來(lái)研究基于銅價(jià)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)度量與隨