我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性及其與相關(guān)市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、在當(dāng)今社會(huì)，黃金不單是個(gè)人財(cái)富的象征，同時(shí)也是一個(gè)國(guó)家儲(chǔ)備的重要元素。擁有雄厚的黃金儲(chǔ)備為一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的良好運(yùn)行提供了有力的保障。我國(guó)為大力發(fā)展金融市場(chǎng)，活躍黃金交易。于2008年1月9日，我國(guó)黃金期貨正式在上海期貨交易所進(jìn)行交易。黃金期貨的上市交易將推動(dòng)黃金相關(guān)行業(yè)的全面發(fā)展，為我國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際黃金定價(jià)權(quán)加碼。2008年以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)乃至整個(gè)政治形勢(shì)動(dòng)蕩不安，如致使全球經(jīng)濟(jì)蕭條的美國(guó)次貸危機(jī)，相繼爆發(fā)的歐洲主權(quán)債務(wù)問題。2013年

2、以來，黃金價(jià)格一路受挫，此種情況嚴(yán)重打擊了黃金投資者的信心，更加使得國(guó)家黃金儲(chǔ)備嚴(yán)重貶值。與此同時(shí)，黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格也因此而大幅波動(dòng)。在此背景之下，研究我國(guó)黃金市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征，有助于理性認(rèn)識(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而能做出明智的決策。更能為黃金期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。
　　在目前的我國(guó)學(xué)術(shù)界，針對(duì)我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的學(xué)術(shù)研究相對(duì)較少。關(guān)于中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的定量研究，更是鳳毛麟角。事實(shí)上，我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)在經(jīng)過近六年的發(fā)

3、展過程，黃金期貨市場(chǎng)固有本質(zhì)屬性已然有所顯現(xiàn)。本文試圖從不同角度對(duì)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性展開相關(guān)研究，運(yùn)用經(jīng)典計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型對(duì)于我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性定量分析研究。論文結(jié)論對(duì)我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管具有一些參考價(jià)值，同時(shí)，文中所使用的計(jì)量模型及研究方法對(duì)于其他商品期貨的分析研究具有一定的借鑒作用。
　　本文首先對(duì)黃金及黃金期貨市場(chǎng)進(jìn)行概述。通過系統(tǒng)回顧和總結(jié)國(guó)內(nèi)外對(duì)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性等方面相關(guān)研究工作，使讀者更加了解黃金期貨市場(chǎng)研

4、究的概況。再利用GARCH模型對(duì)我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)的量?jī)r(jià)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。同時(shí)，利用ARIMA模型將市場(chǎng)交易量和持倉(cāng)量都分解為預(yù)期部分和非預(yù)期部分，通過對(duì)比研究它們對(duì)于波動(dòng)性的解釋能力。最后再使用協(xié)整理論、誤差修正模型、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法對(duì)我國(guó)黃金期貨與上海黃金現(xiàn)貨、紐約黃金期貨、國(guó)際現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)等之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。力圖通過市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性分析，更深層次地揭示我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)波動(dòng)性的成因。最后，對(duì)全文進(jìn)行系統(tǒng)總