我國黃金期貨市場(chǎng)有效性研究.pdf

1、我國黃金期貨于2008年1月9日首次在上海期貨交易所掛牌交易，黃金期貨的出現(xiàn)，對(duì)于補(bǔ)充和完善我國黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)具有重要作用。目前我國黃金期貨市場(chǎng)才起步不久，因此探索我國黃金期貨市場(chǎng)是否具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不僅能夠讓我們看清我國黃金期貨市場(chǎng)的發(fā)展程度和狀況，并且還有助于我們找出相應(yīng)的原因并提出對(duì)策，對(duì)我國今后進(jìn)一步發(fā)展完善黃金期貨市場(chǎng)具有重要指導(dǎo)意義，也有利于我國黃金市場(chǎng)中的參與者的決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。
　　本文首先回顧了國內(nèi)外的相關(guān)研究成果

2、，并且對(duì)國內(nèi)外黃金市場(chǎng)的發(fā)展、期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的含義、機(jī)理、影響因素以及相關(guān)研究方法做了理論上的闡述，為本文后面的實(shí)證分析和對(duì)策建議提供理論基礎(chǔ)。接下來的實(shí)證部分，本文根據(jù)以往文獻(xiàn)，采用了兩種方法（滾動(dòng)展期方法或是主力合約方法）來形成我國黃金期貨市場(chǎng)的連續(xù)價(jià)格序列，從動(dòng)態(tài)角度分析了我國黃金期現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系，以及我國黃金期貨市場(chǎng)與紐約黃金期貨市場(chǎng)之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系，得出以下結(jié)論:不論是采用哪種方法獲得我國黃金期貨連續(xù)價(jià)格序列，

3、我國黃金期貨與我國黃金現(xiàn)貨之間以及我國黃金期貨與紐約黃金期貨之間均存在長期均衡關(guān)系。在價(jià)格引導(dǎo)方面，我國黃金期貨主力合約已展現(xiàn)出價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，但我國黃金期貨市場(chǎng)從整體上而言還不具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，且其價(jià)格受紐約黃金期貨價(jià)格變動(dòng)的影響顯著，對(duì)紐約黃金期貨價(jià)格基本無影響，這說明我國黃金期貨市場(chǎng)在國際黃金期貨定價(jià)地位依然很低，我國要形成具有國際性的黃金期貨市場(chǎng)，還有很長的路要走。最后本文以前面的理論及實(shí)證結(jié)果為基礎(chǔ)，分析了我國黃金期貨市場(chǎng)發(fā)展過