中國(guó)股票市場(chǎng)股票價(jià)格波動(dòng)行為研究.pdf

1、關(guān)于股票價(jià)格行為的研究，國(guó)內(nèi)外都有了大量的研究，但是在國(guó)內(nèi)對(duì)于股票價(jià)格的波動(dòng)行為都沒(méi)有給出明確的界定，本文就是基于此目的，對(duì)中國(guó)的股票市場(chǎng)的股價(jià)行為進(jìn)行綜合的描述與實(shí)證分析。
　　 對(duì)于集中交易的股票市場(chǎng)，股價(jià)變動(dòng)到底是否有規(guī)律可循？如何較好的認(rèn)識(shí)和把握股票價(jià)格變化？是研究股價(jià)行為的學(xué)者一致?tīng)?zhēng)論的問(wèn)題，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。如果有規(guī)律可循，這種規(guī)律是什么？到底是如何變化的？如果這些問(wèn)題得到很好的回答，這將是理論界的一個(gè)進(jìn)步。
　　

2、 許多研究試圖回答股票價(jià)格是否可以根據(jù)過(guò)去的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。但是對(duì)于新興的內(nèi)地資本市場(chǎng)，一概而論是不正確的，要分情況論述。中國(guó)從1990年12月19日上海證券交易所成立，開(kāi)始股票的集中交易至今，也就十幾年的歷史，期間交易與管理制度經(jīng)多次調(diào)整，有了很大的發(fā)展，但市場(chǎng)還不太成熟，制度還有待完善，投資者素質(zhì)與理性程度還有待進(jìn)一步培育，總之，中國(guó)的股市作為一個(gè)新興市場(chǎng)與西方成熟市場(chǎng)差距還很大，因此以發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)為背景的西方市場(chǎng)金融理論能否適

3、應(yīng)于對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性研究？還是一個(gè)疑問(wèn)。所以對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的股票價(jià)格行為進(jìn)行研究是這一系列研究的基礎(chǔ)。如果能夠比較清晰準(zhǔn)確的揭示股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律，這將會(huì)推動(dòng)學(xué)術(shù)的進(jìn)步，使得對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的各項(xiàng)研究有了理論的基礎(chǔ)和根基。
　　 研究中國(guó)股市的價(jià)格行為對(duì)深入認(rèn)識(shí)中國(guó)股市的發(fā)展?fàn)顩r、成熟程度，改進(jìn)投資者的投資決策，更為有效地管理與控制投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。股價(jià)的波動(dòng)規(guī)律集中體現(xiàn)了整個(gè)市場(chǎng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的狀況，制度的變遷與投資者

4、行為的改變都將在股價(jià)上得到清晰的反映，證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，因此通過(guò)剖析股價(jià)信息，研究股價(jià)行為，對(duì)深入研究影響股價(jià)變動(dòng)規(guī)律的因素，對(duì)加強(qiáng)宏觀監(jiān)管、引導(dǎo)股市健康地發(fā)展有重要意義；對(duì)股價(jià)波動(dòng)的研究，為投資者設(shè)計(jì)投資資產(chǎn)組合、股票定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管理提供了分析與實(shí)踐操作的基礎(chǔ)。
　　 本文就是基于此，研究方法結(jié)合了相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)、財(cái)務(wù)管理和統(tǒng)計(jì)學(xué)方面的經(jīng)典理論，主要是采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)計(jì)模型、股票價(jià)值評(píng)估的方法、基本分析學(xué)

5、派運(yùn)用的價(jià)值分析方法和技術(shù)分析學(xué)派的技術(shù)分析方法等理論描述股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律。同時(shí)為了能夠更好的清楚地描述股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律。所以本文預(yù)選取滬深綜指和一些個(gè)股，準(zhǔn)備從兩個(gè)方面入手展開(kāi)實(shí)證研究。指數(shù)數(shù)據(jù)將采用18年來(lái)的滬深綜合指數(shù)作為研究樣本，而個(gè)股數(shù)據(jù)將選擇在上海證券交易所上市交易的股票進(jìn)行實(shí)證研究，以此來(lái)證實(shí)理論研究的結(jié)論。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　 （1）綜合各種理論，對(duì)股價(jià)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行揭示和描述，得

6、出“在集中交易的股票市場(chǎng)，股價(jià)服從短期的隨機(jī)波動(dòng)，中長(zhǎng)期趨勢(shì)性運(yùn)動(dòng)規(guī)律”這種結(jié)論。
　　 （2）在研究方法上，以中國(guó)股市的個(gè)股和滬深綜指為樣本，以日為間隔，采用動(dòng)態(tài)的實(shí)證研究的方法，來(lái)研究股價(jià)的動(dòng)態(tài)行為，得出相應(yīng)的結(jié)論。
　　 綜上所述，本文主要著眼于對(duì)股價(jià)波動(dòng)的規(guī)律進(jìn)行精確的統(tǒng)計(jì)描述，是在國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，綜合運(yùn)用各種理論和實(shí)證案例分析中國(guó)股票市場(chǎng)股票價(jià)格波動(dòng)規(guī)律，同時(shí)運(yùn)用相應(yīng)的數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型和技術(shù)分析指標(biāo)，對(duì)上證