目標企業(yè)實物期權定價方法及應用研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟發(fā)展全球化趨勢日益明顯,各國企業(yè)面臨著越來越復雜的競爭環(huán)境.為了適應激烈的競爭環(huán)境,越來越多的企業(yè)會運用兼并與收購戰(zhàn)略力求迅速發(fā)展壯大.由于在兼并與收購戰(zhàn)略中對目標企業(yè)定價是一個核心問題,也是一個急需改進的問題,所以該文嘗試采用一些新的方法來對目標企業(yè)進行定價,期望能克服傳統(tǒng)定價方法的不足.該文首先對傳統(tǒng)的目標企業(yè)定價方法進行概括和總結,并指出了傳統(tǒng)目標企業(yè)定價方法的一些缺陷.接著分析了在企業(yè)并購中影響目標企業(yè)實物期權價值的

2、各種要素,著重研究了隱含在其中的實物期權原理,并且將實物期權的原理具體應用到目標企業(yè)的定價中,利用實物期權定價從金融及并購市場上獲取有關信息的特點,來為目標企業(yè)定價.然后該文建立了一個基于波動率分析的目標企業(yè)實物期權定價模型,以解決貼現(xiàn)方法中貼現(xiàn)率過于主觀化的問題.最后該文利用實物期權動態(tài)復制的思想,在期權構造的基礎上,立足于實物期權解決過程,對投資型并購中的實物期權進行了分析,提出了合理估計目標企業(yè)"并購溢價"的方法,在資產(chǎn)定價的基礎