我國股價指數(shù)波動及其宏觀影響因素分析.pdf

1、我國股票市場成立了十幾年，既經(jīng)歷曲折和坎坷，也取得了重大成就，已成為中國經(jīng)濟(jì)格局中重要的組成部分。但是，相對于國外成熟的股票市場，我國股市發(fā)展的過程中表現(xiàn)出的許多特有問題，使政府難以有效掌握股市脈搏，也使投資者常常感到無所適從。因此，研究目前處于成長期的中國股價的波動，把握股價波動的規(guī)律，對政府監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)界和投資者均具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。 本文是在對有關(guān)國內(nèi)、外股價波動的已有研究成果進(jìn)行回顧與評價，把握當(dāng)今學(xué)術(shù)界前沿

2、理論的基礎(chǔ)上，研究中國股指波動規(guī)律，分析影響股指波動的因素，揭示股指波動的深刻內(nèi)涵，為政府部門監(jiān)管證券市場及制定證券發(fā)展規(guī)劃與政策、為投資者理性投資提供思路。 研究的主要內(nèi)容及結(jié)論有：第一，對國內(nèi)、外已有文獻(xiàn)進(jìn)行綜述性研究。第二，簡要介紹我國常用的股價指數(shù)，確定上證綜合指數(shù)作為實證研究對象，進(jìn)一步對上證綜指的統(tǒng)計指標(biāo)進(jìn)行分析，總結(jié)出我國股指波動具有四個基本特征：成長性、周期性、政策性和漸趨穩(wěn)定特征，簡要分析產(chǎn)生這些特征的主要原因

3、。第三，分析了宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股指波動的關(guān)系。從理論上分析它們之間的關(guān)系并采用相關(guān)性檢驗、協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗等方法進(jìn)行了實證分析。結(jié)果表明，我國股價指數(shù)從長期看與宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一致的，存在長期協(xié)整關(guān)系，但在一些階段性時期，二者又是相互背離的，股指還不足以成為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。第四，采用先理論分析后實證檢驗的思路分析了我國股市政策對股指波動的影響，發(fā)現(xiàn)只要政府在股市中的三重身份不變，“政策市”就必然存在，但隨著投資者逐漸