匯率不確定條件下跨國投資決策研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化的深入和金融自由化的發(fā)展,在全球經(jīng)濟一體化的背景下,跨國公司在經(jīng)濟中的影響越來越大。中國在加入WTO后,將直接面臨跨國公司的競爭與挑戰(zhàn),而國內(nèi)的企業(yè)也要走出去參與世界競爭。匯率的變化對跨國企業(yè)的收益有著非常重要的影響,當(dāng)前世界各國普遍實行浮動匯率制度,由市場供求來決定外匯匯率,這就決定了投資中國的外國企業(yè)和國內(nèi)的擁有海外投資業(yè)務(wù)的企業(yè)要將匯率納入考慮的因素。實物期權(quán)就是項目投資者在投資過程中所用的一系列非金融性選擇權(quán),它充

2、分考慮了投資的時間價值和管理柔性價值以及減少不確定性信息帶來的價值,從而能更完整地對投資項目的整體價值進(jìn)行科學(xué)評價。因此,它已成為關(guān)于價值評估和戰(zhàn)略決策的重要思想方法。
　　本文在分析實物期權(quán)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,研究了企業(yè)在匯率不確定條件下進(jìn)行跨國投資的風(fēng)險及其期權(quán)特征。將匯率看作唯一的隨機變量,建立了匯率不確定條件下的跨國投資分析實物期權(quán)模型。并通過模型分析匯率波動對跨國企業(yè)的銷售收入和利潤的影響,在存在轉(zhuǎn)換成本的情況下,得出企業(yè)