期權(quán)風險的ES度量.pdf

1、在各種金融衍生工具中，期權(quán)是最富創(chuàng)造性的一種，它從根本上改變了以往所有交易方式的盈虧對稱特征。目前，隨著對風險價值VaR（Value at Risk）方法研究的深入，VaR自身的局限性逐步顯現(xiàn)。人們在對VaR批評和修正的同時，提出了一致性風險度量的公理化體系，這是對VaR方法最有力的評批，在此基礎(chǔ)上期望不足風險測度（Expected Shortfall）逐步引起來人們的重視。而在期權(quán)風險度量的研究上，國內(nèi)的研究主要集中于介紹國外學者的研

2、究成果，即期權(quán)定價模型的改進以及VaR的概述與測算上，對VaR計算方法的改進及運用新方法度量期權(quán)風險方面則很少有研究。因此理論和應(yīng)用都亟待創(chuàng)新。同時中國大陸地區(qū)尚未設(shè)立期權(quán)市場，作為前瞻性的研究，本文可以在理論和實踐上給我國金融衍生品設(shè)計者和研究者提供一定的參考。 本文在研究期權(quán)定價和期權(quán)市場風險管理理論的基礎(chǔ)上，運用目前度量金融市場風險的主流方法ES，在理論和實證上取得了一些突破：首先提出期望不足ES的計算方法，并在一定的假設(shè)