亞式期權(quán)定價(jià)的Monte Carlo模擬方法研究.pdf

1、隨著全球金融市場(chǎng)迅猛的發(fā)展，許多金融公司為了滿足市場(chǎng)及客戶的特殊需求，也為了規(guī)避自己所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，開創(chuàng)性地設(shè)計(jì)出大量的非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生證券，它們被稱為奇異期權(quán)(exotic options)，亞式期權(quán)(Asian option)就是其中一種具有代表性的產(chǎn)品。盡管亞式期權(quán)已經(jīng)在實(shí)務(wù)界得到廣泛應(yīng)用，其準(zhǔn)確的定價(jià)公式仍沒有從理論上得到較好解決，因而探尋其合理的價(jià)值估計(jì)方法成為期權(quán)理論的一個(gè)具有重要學(xué)術(shù)價(jià)值的題目。 自從1977年BoyI

2、e首先利用蒙特卡羅(Monte Carlo)模擬方法對(duì)基于單一標(biāo)的資產(chǎn)的歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)以來，蒙特卡羅方法在金融分析與金融工程的各個(gè)方面，特別是在衍生工具分析與使用方面發(fā)揮了非常重要的作用。 本文首先介紹了期權(quán)定價(jià)的研究狀況。由于算術(shù)平均價(jià)格亞式期權(quán)的定價(jià)沒有解析公式，所以文章用Monte Carlo模擬方法通過Matlab軟件編寫程序?qū)喪狡跈?quán)進(jìn)行了定價(jià)，與利用其他學(xué)者提出的亞式看漲期權(quán)近似解析式求得的結(jié)果做了比較。(3eor

3、ge Ye發(fā)現(xiàn)在某些情況下，亞式期權(quán)的價(jià)值并不是國(guó)內(nèi)外一些研究者所認(rèn)為的低于相應(yīng)的歐式期權(quán)的價(jià)值，本文利用：Monte Carlo模擬方法舉例對(duì)它們進(jìn)行了對(duì)比，并分析了原因。文章利用兩種方差縮減技巧(Variance Reduction Technique)，包括對(duì)偶變量技術(shù)和控制變量技術(shù)提高M(jìn)onte Carlo模擬計(jì)算亞式期權(quán)的精確度和計(jì)算效率，還利用Quasi Monte Carlo模擬方法替代標(biāo)準(zhǔn)Monte Carlo模擬對(duì)亞式

4、期權(quán)定價(jià)，并比較了各種方法的定價(jià)效果。最后，指出了亞式期權(quán)在外匯套期保值，股權(quán)激勵(lì)等方面的廣泛應(yīng)用前景。 本文的創(chuàng)新之處在于： 一、文章選題比較新穎，用Monte Carlo模擬對(duì)亞式期權(quán)進(jìn)行模擬定價(jià)，并編寫了相應(yīng)的MatIab程序。 二、利用自編的Monte Carlo模擬程序?qū)喪娇吹跈?quán)進(jìn)行估值，驗(yàn)證其與對(duì)應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)歐式看跌期權(quán)價(jià)值的高低。 三、用三種方式對(duì)Monte Carlo模擬亞式期權(quán)定價(jià)方法進(jìn)