基于EVA的財務(wù)預(yù)警模型比較研究.pdf

1、重慶大學碩士學位論文基于EVA的財務(wù)預(yù)警模型比較研究碩士研究生：李年指導教師：劉貴文副教授學科、專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟及管理重慶大學建設(shè)管理與房地產(chǎn)學院二OO七年十一月摘要隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，經(jīng)濟領(lǐng)域中的復(fù)雜性、不確定性日益凸顯，上市公司由于財務(wù)風險處理不當陷入財務(wù)困境的情況越來越多。上市公司要在瞬息萬變的市場中立于不敗之地，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，就必須增強自身抗風險的能力和意識，建立健全風險預(yù)警體系。因此，無論對經(jīng)營者、投資者、債權(quán)人、政府或其

2、他相關(guān)利益主體來說，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對企業(yè)財務(wù)狀況進行監(jiān)測都具有非常重要的現(xiàn)實意義。國內(nèi)外學者對企業(yè)財務(wù)預(yù)警的研究已經(jīng)作了大量的工作，為后續(xù)研究提供了理論基礎(chǔ)和有益的借鑒。但傳統(tǒng)的財務(wù)預(yù)警模型有一定的缺陷，這主要是由于學者們在構(gòu)建財務(wù)預(yù)警模型的時候，對企業(yè)盈利能力指標的選擇上趨向于傳統(tǒng)會計收益指標。但傳統(tǒng)會計收益指標本身具有缺陷，如沒有考慮股權(quán)成本且易被人操縱等。本文在分析和借鑒相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，主要采用實證研究的方法，對基于EVA的

3、Fisher判別模型和Logistic回歸模型進行比較分析。首先，以我國72家上市公司為研究樣本，采用上市公司20002002年實際財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，接著構(gòu)建了能全面反映上市公司財務(wù)狀況的14個財務(wù)指標的財務(wù)指標體系，同時利用EVA對其進行修正，然后對修正后的財務(wù)指標進行T檢驗和相關(guān)性分析，最終選取了修正的銷售凈利率、修正的凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)增長率進入財務(wù)預(yù)警模型，最后對Fisher和Logistic模型進行實證比較分析得出基于EVA

4、的判定準確率較高的財務(wù)預(yù)警模型。實證研究結(jié)果表明，基于EVA的Logistic回歸模型的預(yù)測能力要明顯好于基于EVA的Fisher判別模型。在ST前一年，Logistic回歸模型判別準確率達到了92.50%，而Fisher判別模型為82.50%，超出了10個百分點；在ST前兩年，Logistic回歸模型判別準確率為85.00%，而Fisher判別模型為70%，仍然超出了不少。這說明基于EVA的Logistic回歸模型相比EVA的Fish