基于經(jīng)濟增加值的財務(wù)預(yù)警模型研究.pdf

1、隨著我國資本市場的發(fā)展,企業(yè)間的競爭越來越激烈,企業(yè)為了避免因為各種風(fēng)險而陷入困境,并能夠良性的發(fā)展,所以有必要建立有效的實時動態(tài)的財務(wù)預(yù)警模型,同時也為企業(yè)的利益相關(guān)者、政府等提供決策信息。
　　 制造業(yè)是我國的支柱產(chǎn)業(yè),而我國的工業(yè)生產(chǎn)一直以較快的速度發(fā)展,生產(chǎn)的工業(yè)品產(chǎn)量在世界上的排名也是靠前的。我國的制造業(yè)正處在工業(yè)化的中期階段,推動制造業(yè)的大力發(fā)展,可以加快我國現(xiàn)代化的步伐,可以解決我國就業(yè)壓力大的問題,并大大增加我國

2、的財政收入,但由于其競爭比較激烈,導(dǎo)致制造業(yè)中的一些上市公司由于企業(yè)內(nèi)部的各種原因,導(dǎo)致企業(yè)的財務(wù)狀況惡化,甚至陷入了被冠以“ST”的標志。因而以制造業(yè)的上市公司作為研究樣本,來進行財務(wù)預(yù)警研究是非常有必要的。
　　 企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的過程是其財務(wù)狀況逐漸惡化的一個過程,因此本文考慮了財務(wù)危機的發(fā)生具有時間累積性,將滬深兩市的A股制造業(yè)的上市公司的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本的數(shù)據(jù)來源,對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)采用加權(quán)的方法,對距離現(xiàn)在越遠的數(shù)

3、據(jù),對企業(yè)產(chǎn)生的影響越小,對其賦予越小的權(quán)重,用建模樣本建立模型,再用檢驗樣本對模型的預(yù)測準確率進行檢驗。
　　 本文以2011年首次被ST的4家上市公司和配對的制造業(yè)的4家非ST上市公司作為建模樣本,由傳統(tǒng)財務(wù)指標、EVA指標和現(xiàn)金流量指標構(gòu)建指標體系,采用上市公司2006年至2010年的5年的20個季度的數(shù)據(jù),建立EWMA財務(wù)危機動態(tài)預(yù)警模型。再選用2011年另外4家首次被ST的上市公司和與其配對的制造業(yè)的4家非ST上市公司

4、,作為檢驗樣本,檢驗財務(wù)危機預(yù)測模型的預(yù)測準確率,最終得出本文的預(yù)測準確率為87.5％。
　　 在本文的實證研究中,先對EVA指標、現(xiàn)金流量指標和傳統(tǒng)財務(wù)指標數(shù)據(jù)進行了差異性檢驗,剔除了差異的顯著性水平不高的指標,使通過檢驗的指標在5%的水平上有顯著性差異;又對通過差異性檢驗的指標,進行平穩(wěn)性檢驗,并用最終通過檢驗的4個指標(EVA/總權(quán)益、現(xiàn)金流量指標、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)收入增長率),建立了財務(wù)預(yù)警的指標體系。實證分析表