基于經(jīng)濟(jì)增加值的上市公司績效研究.pdf

1、目前上市公司的績效評價指標(biāo)是傳統(tǒng)的會計核算指標(biāo)——凈利潤，或以凈利潤為基礎(chǔ)、融入其他指標(biāo)產(chǎn)生的新指標(biāo)，諸如市盈率、市凈率等。在觀察資本市場走勢的過程中，這些指標(biāo)與股市走勢的相關(guān)性較小，并不能反映資本市場的真實情況。經(jīng)濟(jì)增加值理論起源于英國著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾弗雷德·馬歇爾，其研究成果“剩余收益”是對公司績效的重新定義，即扣除股本的資本成本；現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增加值理論在凈利潤核算指標(biāo)的基礎(chǔ)上，按照重要性、清晰性、經(jīng)濟(jì)性的原則對其作出調(diào)整與修正以作為

2、業(yè)績評價指標(biāo)。
　　現(xiàn)階段，我國國民的環(huán)保意識與環(huán)保理念日漸增強(qiáng)，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也漸入國民視角，因此作為新興產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)濟(jì)增加值的業(yè)績評價體系尚未全面應(yīng)用之時，判斷經(jīng)濟(jì)增加值在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是否適用是關(guān)鍵。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)涉及面較廣，主要包括污水處理、大氣治污、固廢處理、建筑節(jié)能材料、合同能源等行業(yè)的上市公司，若以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為研究對象，上市公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)不盡相同，不利于對同行業(yè)的上市公司進(jìn)行比較，本文選取污水處理行業(yè)的上

3、市公司作為研究對象。
　　經(jīng)濟(jì)增加值由稅后凈營業(yè)利潤與資本成本額的差值表示，關(guān)于稅后凈營業(yè)利潤本文采用逆推法核算，即在利潤表“凈利潤”的基礎(chǔ)上調(diào)整財務(wù)費用、資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益、營業(yè)外收支等科目；關(guān)于資本成本額本文采用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行估算?；谝陨辖?jīng)濟(jì)增加值的理論，本文選取16家污水處理上市公司核算其經(jīng)濟(jì)增加值，運用相關(guān)分析的方法得出經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)的會計利潤績效評價體系存在差異的結(jié)論、運用回歸分析的方法得出經(jīng)濟(jì)增加

4、值與股價存在顯著相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，基于經(jīng)濟(jì)增加值的財務(wù)分析得出污水處理上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率在18％-40%之間為宜、凈資產(chǎn)收益率在12%以上為宜，并由此總結(jié)污水處理上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值模型，以期運用該回歸曲線及財務(wù)報告數(shù)據(jù)對其他上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行簡單估計。
　　本文基于經(jīng)濟(jì)增加值的理論探索由廠商實現(xiàn)利潤最大化均衡條件的理論得出，即廠商實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增加值最大化均衡條件的理論，并分別從設(shè)定現(xiàn)有績效評價指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和改善運營狀況兩個角度論述