會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的相關(guān)性分析——來自A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格的相關(guān)性研究，具有非常重要的意義。首先，會(huì)計(jì)信息是投資者進(jìn)行投資決策的基礎(chǔ)，但是我國一直片面強(qiáng)調(diào)股市的籌資功能，其出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)都是上市公司，從根本上忽略了廣大投資者的利益。這就會(huì)使人們產(chǎn)生對(duì)會(huì)計(jì)信息決策有用性的質(zhì)疑，為了證明會(huì)計(jì)信息具有決策有用性，會(huì)計(jì)界一直在進(jìn)行這方面的研究。其次，我國會(huì)計(jì)理論、實(shí)務(wù)經(jīng)歷了一個(gè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡轉(zhuǎn)軌的過程，中國會(huì)計(jì)市場化取向改革的實(shí)際效果如何，一個(gè)重要的檢驗(yàn)標(biāo)志是會(huì)計(jì)信息是否開

2、始具有決策有用性。但在我國，會(huì)計(jì)信息是否具有決策有用性還是一個(gè)存在爭議的問題，一方面，會(huì)計(jì)信息統(tǒng)一性得到增強(qiáng)、會(huì)計(jì)事務(wù)所獨(dú)立性增強(qiáng)等因素可能使會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格具有了相關(guān)性：另一方面，我國的會(huì)計(jì)改革是一個(gè)漸進(jìn)的過程，會(huì)計(jì)改革目標(biāo)的多元性和矛盾性、盈余操縱和會(huì)計(jì)信息失真等因素又可能使會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格不具有相關(guān)性。 本文在相關(guān)理論及文獻(xiàn)閱讀的基礎(chǔ)上，運(yùn)用1999-2004年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，使用各種統(tǒng)計(jì)方法，借助SPSS和E

3、XCEL軟件，對(duì)我國股票市場上會(huì)計(jì)信息和股票價(jià)格的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析。并在此基礎(chǔ)上，分析了會(huì)計(jì)信息與股票市場價(jià)格弱相關(guān)的原因，提出了相應(yīng)的對(duì)策。 本文的研究發(fā)現(xiàn)： (1)我國上市公司在[2002，2004]年披露的會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量具有價(jià)值相關(guān)性，同時(shí)，經(jīng)營現(xiàn)金流量具有增量的價(jià)值相關(guān)性。而在[1999，2001]年披露的現(xiàn)金流量不具有價(jià)值相關(guān)性； (2)我國資本市場功能鎖定現(xiàn)象正在逐漸的緩解，投資者對(duì)上市公司價(jià)

4、值的評(píng)價(jià)不再局限于每股收益，對(duì)現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)能較好的利用； (3)投資者對(duì)股價(jià)的反映上，更加注重的是平均指標(biāo)，表明投資者站在投資的角度上對(duì)公司的經(jīng)營情況與股價(jià)進(jìn)行考慮，而不是盲目的跟隨消息和政策進(jìn)行投機(jī)； (4)在隨后對(duì)2002年度至2004年度中，分年度數(shù)據(jù)檢驗(yàn)表明：會(huì)計(jì)盈余、現(xiàn)金流量與股票價(jià)格相關(guān)性為弱相關(guān)。 (5)針對(duì)實(shí)證結(jié)論，并通過原因分析，本文認(rèn)為在我國股票市場會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格弱相關(guān)的原因主要有投