我國證券投資基金持股偏好的變遷及其對股市的影響.pdf

1、本文首先對證券投資基金的持股特征進行分析，發(fā)現(xiàn)股票的波動性、流動性及基金投資的審慎原則均會對證券投資基金持股偏好產(chǎn)生影響，因此在對我國證券投資基金持股偏好的考察中采用了測度上述股票特性的指標，此外考慮到我國股票市場的特殊性，還增加了國有股比例和流通股比例這兩個指標。通過對1998年第2季度至2007年第3季度證券投資基金持股比例與所選定的股票指標進行回歸分析，發(fā)現(xiàn)我國證券投資基金總體上偏好波動性和流動性較大的股票而受審慎原則的約束較少。

2、其次，為檢驗我國證券投資基金的持股偏好是否發(fā)生了變遷，本文將樣本期劃分為兩段并對前后期證券投資基金的持股偏好進行了比較，得出的結(jié)論是證券投資基金持股偏好發(fā)生了變遷，在樣本前期證券投資基金傾向于持有市場風險高、市值小、流通股比例低的股票，而在樣本后期證券投資基金卻明顯偏好于市場風險低、市值大以及流通股比例高的股票。再次，本文實證分析了證券投資基金持股及其偏好的變遷對股市的影響，實證結(jié)果表明證券投資基金并未起到增強股票市場流動性和穩(wěn)定市場的