整體上市對提升企業(yè)價(jià)值的影響研究.pdf

1、由于歷史的原因，我國大部分上市公司都是集團(tuán)公司從其經(jīng)營性資產(chǎn)中剝離出一塊盈利性高、發(fā)展前景好的資產(chǎn)進(jìn)行上市。這種做法為上市公司的規(guī)范運(yùn)作留下了不少隱患，給企業(yè)發(fā)展帶來嚴(yán)重的影響。2004年以來，整體上市作為我國證券市場的制度創(chuàng)新，成為市場討論最多的話題。特別是隨著TCL集團(tuán)和武鋼股份整體上市成功操作以后，在中央和地方兩個層面上有不少國有大集團(tuán)大公司紛紛都表示了整體上市的愿望，一時間“整體上市”迅速成為我國證券市場的一個熱門炒作題材。公司

2、整體上市作為我國證券市場的一項(xiàng)制度創(chuàng)新，是否可以優(yōu)化其公司治理結(jié)構(gòu)，減少關(guān)聯(lián)交易并發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值這一重要課題受到理論與實(shí)踐的重點(diǎn)關(guān)注。在這一背景下，對整體上市進(jìn)行從理論到實(shí)踐的系統(tǒng)研究，分析其對企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響，為我國大型企業(yè)的企業(yè)價(jià)值提升提供思路，具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。 本文首先對國內(nèi)外關(guān)于公司整體上市和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)研究進(jìn)行了綜述，以企業(yè)邊界理論、信息理論、代理理論、系統(tǒng)理論和利益相關(guān)者理論等為

3、研究的基礎(chǔ)，從理論上具體、詳細(xì)地分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理環(huán)境、凈現(xiàn)金流量、盈利能力、企業(yè)品牌價(jià)值等一些重要因素在整體上市后對企業(yè)價(jià)值所產(chǎn)生的影響，并選擇了相應(yīng)的指標(biāo)體系分別以武鋼股份和鞍鋼股份為股權(quán)分置改革前后公司整體上市的研究案例，從現(xiàn)實(shí)層面剖析了整體上市后上述因素對公司價(jià)值提升的作用過程和作用效果。 基于理論分析和案例研究的結(jié)論，本文提出如下措施優(yōu)化整體上市以提升企業(yè)價(jià)值，包括：完善相關(guān)法律法規(guī)和配套政策；進(jìn)一步完善公司治理