我國(guó)上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)證研究.pdf

1、自20世紀(jì)50年代以來(lái)，隨著企業(yè)價(jià)值最大化逐步成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，隨著資金成本概念變得日益重要，金融理論界一直在關(guān)注和爭(zhēng)論“資本結(jié)構(gòu)是否影響企業(yè)的價(jià)值”以及“資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)的價(jià)值”的問(wèn)題。對(duì)于“資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價(jià)值”這一結(jié)論已被大家所認(rèn)可，但對(duì)于“資本結(jié)構(gòu)是怎樣影響企業(yè)價(jià)值的”這個(gè)問(wèn)題還沒(méi)有明確統(tǒng)一的定論。研究資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，可以為實(shí)踐提供理論依據(jù)，從而可以促進(jìn)企業(yè)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資本成本，使企業(yè)價(jià)值最大化。國(guó)

2、內(nèi)外學(xué)者在研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系時(shí)，往往不考慮行業(yè)因素的影響。但行業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，行業(yè)因素是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要因素，不同的行業(yè)具有不同的資本結(jié)構(gòu)。那么，是否不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響會(huì)有所不同呢?本文正是帶著這種疑惑，在理論分析的基礎(chǔ)上提出假設(shè)、設(shè)計(jì)變量、建立回歸模型、通過(guò)對(duì)壟斷性較強(qiáng)的交通運(yùn)輸行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)激烈的電子制造業(yè)兩個(gè)不同的行業(yè)的比較實(shí)證分析后，得出以下結(jié)論：①壟斷行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間不僅都