風(fēng)險投資對我國上市公司企業(yè)價值影響的實證研究.pdf

1、隨著政策的引導(dǎo)和社會資金的充裕，近些年國內(nèi)的風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展得如火如荼，為企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資提供了極大的便利。但是，目前國內(nèi)大多數(shù)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)仍比較年輕、缺乏經(jīng)驗，相關(guān)的法律法規(guī)也尚不夠完善。那么，在我國新興資本市場的環(huán)境下，風(fēng)險投資扮演了什么角色，究竟有沒有起到企業(yè)―孵化器‖的作用，如何引導(dǎo)風(fēng)險投資才能讓其健康發(fā)展，這些都是值得思考的問題。
　　本文基于企業(yè)價值的角度，考察風(fēng)險投資及其異質(zhì)性對國內(nèi)上市公司企業(yè)價值的影響。本

2、研究以2010-2015年期間在中國A股市場上市的1021家企業(yè)為樣本，采用多元逐步回歸的方法實證分析了風(fēng)險投資與企業(yè)價值之間的關(guān)系，得出的結(jié)論是：風(fēng)險投資的參與并不能顯著提升企業(yè)價值，企業(yè)價值的高低很大程度上取決于其自身的創(chuàng)新能力和成長性；風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)、持股份額、持股時長對企業(yè)價值均無影響，但持股份額能顯著提升上市公司的資產(chǎn)規(guī)模，說明目前風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是以提供給企業(yè)資金支持為主；有風(fēng)險投資支持的企業(yè)的獲利能力比無風(fēng)險投資支持的企業(yè)

3、要強(qiáng)，但是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的特征并未對企業(yè)獲利能力產(chǎn)生影響，說明風(fēng)投機(jī)構(gòu)具有逐利性，且并未表現(xiàn)出顯著的認(rèn)證作用和提供增值服務(wù)的作用?？赡艿脑蚴?，我國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展尚不夠成熟，專業(yè)能力與經(jīng)驗相對欠缺，現(xiàn)有盈利模式的局限以及追求短期利潤和聲譽(yù)的動機(jī)，使其往往選擇在企業(yè)上市前入股，持股時間短，忽視了對企業(yè)的長期投資和價值培育。最后本文就如何引導(dǎo)風(fēng)險投資的發(fā)展、如何更好地提升企業(yè)價值，提供相應(yīng)的政策建議。首先，營造寬松的發(fā)展環(huán)境，包括拓寬融資