上市公司盈余管理對企業(yè)價值影響的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司披露的會計(jì)信息反映著企業(yè)的業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，是市場參與者衡量上市公司盈利能力，并做出投資決策的主要依據(jù)。權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計(jì)基礎(chǔ)，賦予了企業(yè)對收入、費(fèi)用等項(xiàng)目的操縱空間。度量上市公司盈余管理程度和其行為的市場反應(yīng)，以及該市場反應(yīng)是否能夠持續(xù)生效，在何種環(huán)境下生效都直接影響到證券市場上的資源配置。本文全面的考察了企業(yè)盈余管理行為的存在性、動機(jī)和市場反應(yīng)，并以操縱性應(yīng)計(jì)利潤衡量上市公司盈余管理程度，分析師跟進(jìn)人數(shù)作為信息環(huán)境的代理變量，重

2、點(diǎn)考察了在不同信息環(huán)境下企業(yè)價值對盈余管理的反應(yīng)。
　　本文選取2002-2010年滬、深A(yù)股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用分布檢測法和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目法對上市公司盈余管理進(jìn)行考察。在分布檢測法中，考察了2002-2010年上市公司的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)，對上市公司盈余管理的存在性和動機(jī)進(jìn)行了考察。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目法中，本文運(yùn)用新會計(jì)準(zhǔn)則頒布后2007-2010年A股連續(xù)上市的企業(yè)為樣本，通過修正Jones模型得到操縱性應(yīng)計(jì)利潤，衡量企業(yè)盈余管理程度。同時采

3、用OLS回歸，以托賓Q作為企業(yè)價值的代理變量，考察了盈余管理對企業(yè)價值影響，并著重分析了兩者在不同信息環(huán)境下的關(guān)系。
　　通過研究本文證明了在以分析師跟進(jìn)人數(shù)為代理變量的信息環(huán)境中，較強(qiáng)的信息環(huán)境，使得盈余管理對市場價值的提升作用失去效果，只有在信息較弱的環(huán)境中，盈余管理才能夠明顯提升企業(yè)價值。另外在對盈余管理的研究中，同時發(fā)現(xiàn)了以下一些結(jié)論:(1)2006年配股政策變更，將凈資產(chǎn)收益率剔除在考察范圍之內(nèi)后，上市公司盈余管理的配股