中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理影響的實證研究.pdf

1、上市公司的盈余信息是投資者進行投資決策的重要參考依據(jù),但是上市公司普遍存在的盈余管理行為會降低盈余信息的質(zhì)量,侵害相關(guān)者的利益,不利于資本市場的健康有序發(fā)展。國內(nèi)外以往研究表明,公司治理會對盈余管理產(chǎn)生影響,而股權(quán)結(jié)構(gòu)又是公司治理的核心,因此本文通過實證研究,試圖證明股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理產(chǎn)生怎樣的影響以及其影響程度如何。在理論上為相關(guān)的研究提供了一定的參考和借鑒,在實際中對利益相關(guān)者的決策和政策法規(guī)的制定提供了一些建議和意見。
　　

2、在國內(nèi)外學者理論研究的基礎(chǔ)上，本文使用了規(guī)范研究的方法從股權(quán)集中度、股權(quán)構(gòu)成和股權(quán)流通性三方面展開了股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理影響的理論分析,然后選取了剔除處理后的2007-2010年深交所和上交所主板的A股上市公司1118家為研究樣本,利用實證研究的方法針對股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響進行了研究。
　　在實證研究中,對Jones模型、修正的Jones模型和擴展的Jones模型的有效性進行了檢驗,選取了有效性最高的修正的Jones模型,采用該

3、模型計算出的操縱性利潤衡量上市公司盈余管理大小,并作為被解釋變量;以第一大股東持股比例、第一大股東與第二大股東持股比值、前五大股東持股比例平方和以及股東控股模式作為代表股權(quán)集中度的解釋變量;以控股股東性質(zhì)、國有股比例、法人股比例、管理層持股比例和機構(gòu)投資者持股比例作為代表股權(quán)構(gòu)成的解釋變量;以流通股比例作為代表股權(quán)流通度的解釋變量;最后構(gòu)建了回歸方程來檢驗股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響。通過對回歸結(jié)果的分析,研究發(fā)現(xiàn):前五大股東持股比例的平方

4、和與盈余管理顯著正相關(guān);單一股東控制的上市公司盈余管理水平顯著高于其他上市公司;國有上市公司的盈余管理顯著高于其他上市公司;國有股比例與盈余管理顯著正相關(guān);管理層持股比例與盈余管理顯著負相關(guān);國有股比例對盈余管理的影響程度大于管理層持股比例;流通股比例與盈余管理顯著負相關(guān);第一大股東持股比例、第一大股東與第二大股東持股比值、法人股比例和機構(gòu)投資者持股比例對盈余管理沒有顯著影響。最后在實證結(jié)果分析的基礎(chǔ)上，建議投資者決策需全面和理性,建議