中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對績效的影響.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理中的一個突出問題，正確的選擇和充分利用中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將會對其績效以致我國經(jīng)濟起到推動作用。 本文通過對中國307家上市公司1999-2005年的數(shù)據(jù)的分析，得出我國股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的結(jié)論：(1)國有股比例與公司績效呈顯著正U型相關(guān)，即當國有股比例較小時，績效隨著國有股比例的提高而下降，當國有股比例上升到一定程度之后，績效隨著國有股比例的提高而提高；(2)非流通股比例與公司績效呈顯著正U型相關(guān)，即當非

2、流通股比例較小時，績效隨著非流通股比例的提高而下降，當非流通股比例上升到一定程度之后，績效隨著非流通股比例的提高而提高；(3)股權(quán)集中度與公司績效呈顯著正相關(guān)，即股權(quán)集中度越高，公司績效越好。 本文前一部分為理論部分，首先介紹了研究背景、意義、對象、思路、方法等，之后對股權(quán)結(jié)構(gòu)的三個組成部分，即股權(quán)集中度、國有股比例以及非流通股比例對公司績效影響的文獻進行了綜述。 文章的后一部分為實證部分，在理論的基礎(chǔ)上進行了研究假設(shè)和

3、研究設(shè)計，之后分別對數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計、橫截面數(shù)據(jù)多元回歸分析以及面板數(shù)據(jù)多元回歸分析，得出了結(jié)論，并運用Granger、Durbin-Wu-Hausman和TSLS檢驗對模型解釋變量的內(nèi)生性問題進行了檢驗。 根據(jù)本文的實證分析結(jié)果，應該順應現(xiàn)有的國有股減持以及全流通的浪潮，雖然其中可能會遭遇低點，但是最終，公司的業(yè)績將達到最優(yōu)。同時，要創(chuàng)造良好的、安全的投資環(huán)境，從而培養(yǎng)大批非國有流通控股股東，切實有力地對相關(guān)上市公司進行監(jiān)