14029.廣藥集團定向增發(fā)整體上市利益輸送問題的研究

1、廣藥集團定向增發(fā)整體上市利益輸送問題的研究摘要定向增發(fā)整體上市從操作層面看是中國特有的一種資本運作模式，背后卻暗含著大股東的利益輸送行為。本文以廣藥集團定向增發(fā)整體上市案例作為研究對象，綜合分析定向增發(fā)整個完整過程中大股東是否存在利用定向增發(fā)整體上市進行利益輸送的現(xiàn)象，剖析其原因，進而得出相應(yīng)的政策建議?；诎咐髽I(yè)的特殊性，整體上市涉及滬深港三個交易所，且定向增發(fā)過程中涉及換股吸收合并，現(xiàn)有研究尚無基于此背景，鮮有提及換股吸收合并中的

2、利益輸送問題。本文研究的創(chuàng)新點為換股對價制定的利益輸送問題，以及內(nèi)地交易市場與香港交易市場的共同監(jiān)管對利益輸送影響的研究。通過對廣藥集團案例的研究，本文得到如下結(jié)論：案例企業(yè)同時受到A股與H股市場的共同監(jiān)管，雖在一定程度上減弱了利益輸送的現(xiàn)象，但是利益輸送仍存在于操縱定價基準日的時機，不合理的設(shè)置換股對價，有失公允的評估認購資產(chǎn)價值，信息披露制度不完善以及進行關(guān)聯(lián)交易等眾多方面。針對上述研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：基于定向增發(fā)價格操

3、縱的監(jiān)管，進一步規(guī)范換股比率確定方法，明確關(guān)聯(lián)交易和市場操JIIIIIIIIIIIIPIlUllUllIIY2967825THETI小D厄LINGOFCOⅣ巴LETELISTINGBYPRIVATEEQUITYPLACEMENTSOFGUANGZHOUPHARMACEUTICALHOLDINGSLIMITEDABSTRACTCompleteListingbyPrivateEquityPlacementsfromtheperspectiv

4、eofoperationallevelmeansakindofcapitaloperationinChinaWhichimpliesthetunnelingbehavioroflargeshareholdersThispaperselectsthecaseofprivateplacementofGuangzhouPharmaceuticalHoldingsLimitedastheresearchobjectTocomprehensive

5、lyanalyzewhethershareholderstransfertheinterestinthewholeprocessofdirectionaladdissuance，andtoexploreitscausesandcorrespondingpolicyrecommendationsConcerningtheparticularityofthecase，listedasawholeinvolvesthreeStockExcha

6、nges，andplacementprocessinvolvesstockexchangemerger，CurrentresearchbarelymentionedthisBasedonAHshares，ThispaperanalyzestherelationshipbetweensharepricesettingandtunnelingbehaviorThroughtheresearchonthecaseofGuangzhouPhar