關(guān)聯(lián)企業(yè)委托貸款特點(diǎn)和效應(yīng)研究——基于天威保變的案例分析.pdf

1、較長時間以來的金融管制,以及由于信息不對稱導(dǎo)致的信貸配給,使得我國資本市場出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的資本錯配現(xiàn)象。在這樣的背景下,企業(yè)間私下調(diào)劑資本的現(xiàn)象開始涌現(xiàn)。委托貸款就是這樣一種工具:擁有富余資金的企業(yè)通過委托貸款將資金貸給缺少資金的企業(yè),達(dá)到獲得高額收益或支持關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營的目的。本文通過對關(guān)聯(lián)企業(yè)間委托貸款交易的具體案例的研究,對近年來中國上市公司頻繁委托貸款交易的事實進(jìn)行分析,找到其進(jìn)行委托貸款的原因及大規(guī)模資金的來源,并考察委托貸款交

2、易的效用。通過對天威保變委托貸款交易的案例分析,我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)行委托貸款的原因包括支持新興業(yè)務(wù)的發(fā)展、降低財務(wù)費(fèi)用、改善公司治理結(jié)構(gòu)等,資金來源包括現(xiàn)行中國金融市場上同行的多種方式,如配股融資、發(fā)行公司債券、定向增發(fā)等。最后,通過對接受貸款資金的子公司業(yè)績的分析,發(fā)現(xiàn)進(jìn)行委托貸款交易確實可以有效改善其對資金的需求,使公司得到發(fā)展。同時,進(jìn)行委托貸款交易可以減少企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)費(fèi)用,但對接受貸款資金的子公司的財務(wù)費(fèi)用影響不大。通過委托貸款交