煤炭企業(yè)并購效應(yīng)研究——基于兗煤并購菲利克斯的案例分析.pdf

1、2009年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)政府推出了一系列產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃和政策，在此背景下，各地方政府紛紛以GDP增長和資源的有效利用為目的展開了各自領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)整合，而這種整合尤其體現(xiàn)在煤炭行業(yè)，由此煤炭企業(yè)的大規(guī)模并購重組如火如荼的拉開序幕，如山西和內(nèi)蒙煤礦的大規(guī)模重組、中煤能源集團(tuán)的系列收購、兗州煤業(yè)并購澳大利亞菲利克斯公司等等，這一系列的并購能夠?yàn)槊禾科髽I(yè)帶來什么樣的并購效應(yīng)引起了理論界與實(shí)務(wù)界的關(guān)注，且有待于理論上的研究檢驗(yàn)。本文采用案例研究方法以

2、兗州煤業(yè)2009年并購澳大利亞菲利克斯事件為樣本研究分析了煤炭企業(yè)并購重組的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，得出以下結(jié)論：并購市場(chǎng)層面效應(yīng)顯著，企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，拓展了澳大利亞市場(chǎng)，使其市場(chǎng)占有率有所提高，并在窗口期內(nèi)為股東帶來了財(cái)富增加；企業(yè)層面效應(yīng)并不樂觀，除企業(yè)的煤炭資源儲(chǔ)備量擴(kuò)大、資本結(jié)構(gòu)有所改善及收益償債現(xiàn)金流逐步回升外，運(yùn)營效率、運(yùn)營成本、運(yùn)營收益、償債能力和稅收效應(yīng)等主要效應(yīng)整體都呈現(xiàn)出先升后降的趨勢(shì)，即所顯現(xiàn)的改善都不具備持續(xù)性，同時(shí)可能使得