企業(yè)并購(gòu)的利與弊——案例分析

1、2010年8月第13卷第16期中國(guó)管理信息化ChinaManagementInformationizationAug，2010Voi13，No16企業(yè)并購(gòu)的利與弊——案例分析張秀麗(山東建筑大學(xué)，濟(jì)南250101)[摘要]企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)為目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)的全部或部分股權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。并購(gòu)戰(zhàn)略的核心就是期望所買(mǎi)的企業(yè)能物超所值。筆者通過(guò)案例分析闡述了

2、企業(yè)并購(gòu)的利益和弊端。【關(guān)鍵詞]企業(yè)并購(gòu)；案例分析；利益；弊端、doi：103969，jissn1673一0194201016039[中圖分類(lèi)號(hào)]F271[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A【文章編號(hào)]1673—0194(2010)160101—02一、案例甲公司、乙公司和丙公司為國(guó)內(nèi)某家電產(chǎn)品的3家主要生產(chǎn)商。該種家電產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。乙、丙公司同在一個(gè)省市，甲公司在距離很遠(yuǎn)的外省。甲、丙兩公司規(guī)模較大，市場(chǎng)占有率和知名度較高，營(yíng)銷(xiāo)和管理水平也

3、高。乙公司系5年前改組后轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)人家電行業(yè)規(guī)模較小。資金上存在一定的問(wèn)題，銷(xiāo)售渠道也不暢。但是乙公司擁有一項(xiàng)該種家電的關(guān)鍵技術(shù)而且是未來(lái)該種家電的發(fā)展方向需要投入資金擴(kuò)大規(guī)模和開(kāi)拓市場(chǎng)。甲公司財(cái)務(wù)狀況良好資金充足是銀行比較信賴(lài)的企業(yè)其管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)在市場(chǎng)份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢(shì)地位。2009年底在得知丙公司有意收購(gòu)乙公司后甲公司開(kāi)始積極籌備并購(gòu)乙公司。1并購(gòu)預(yù)案甲公司收購(gòu)乙公司的全部股權(quán)。甲公司的估計(jì)價(jià)值為10億元甲

4、公司收購(gòu)乙公司后兩家公司經(jīng)過(guò)整合價(jià)值將達(dá)到16億元。乙公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價(jià)為4億元。甲公司預(yù)計(jì)在收購(gòu)價(jià)款外，還要支付會(huì)計(jì)師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、職工安置費(fèi)、解決債務(wù)糾紛等收購(gòu)交易費(fèi)用12億元。2乙公司的盈利能力指標(biāo)和市盈率指標(biāo)20072009年稅后利潤(rùn)分別為：l200萬(wàn)元、1800萬(wàn)元和2100萬(wàn)元。其中：2009年12月20日，乙公司在得知甲公司的收購(gòu)意向后處置了一處長(zhǎng)期閑置的廠房稅后凈收益為600萬(wàn)元，已計(jì)入2009年損

5、益。乙公司的市盈率指標(biāo)為20。根據(jù)以上資料筆者通過(guò)分析認(rèn)為。甲公司應(yīng)采取行動(dòng)并購(gòu)乙公司。具體分析如下：(1)根據(jù)資料2，甲公司檢查乙公司利潤(rùn)金額，發(fā)現(xiàn)乙公司在2009年12月20日處理閑置的廠房主要是為了抬高該年利潤(rùn)數(shù)并進(jìn)而提高公司出售價(jià)格而采取的行動(dòng)。廠房出售產(chǎn)生的利潤(rùn)今后不會(huì)重復(fù)發(fā)生。在估[收稿13期】20lO0422價(jià)時(shí)要將其從利潤(rùn)金額中扣除以反映乙公司的真實(shí)盈利能力。乙公司廠房處置所得稅后收益為600萬(wàn)元，調(diào)整后乙公司2009年

6、的稅舌利潤(rùn)為2100H500=1500(萬(wàn)元)。甲公司發(fā)現(xiàn)乙公司20072009年利潤(rùn)由1200萬(wàn)元增加到2100萬(wàn)元。波動(dòng)較大決定進(jìn)一步計(jì)算其最近3年稅后利潤(rùn)簡(jiǎn)單算術(shù)平均值：(150018001200)3=1500(萬(wàn)元)。由此蚴正乙公司最近期間的盈利能力，怦均稅后利潤(rùn)l500萬(wàn)元，則乙公司的價(jià)值=l500x20=30000(萬(wàn)元)(注：20為乙公司的市盈率)。(2)計(jì)算并購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益。目的是分析此項(xiàng)并購(gòu)是否真正創(chuàng)造價(jià)值，據(jù)此考

7、慮收購(gòu)是否應(yīng)該進(jìn)行。根據(jù)資料，并購(gòu)收益為：160000一(10000030000)=30000(萬(wàn)元)。并購(gòu)溢價(jià)為并購(gòu)實(shí)際出價(jià)減去被并購(gòu)公司價(jià)值后的差額：40000—30000=10000(萬(wàn)元)。并購(gòu)凈收益，為并購(gòu)溢價(jià)減去并購(gòu)費(fèi)用后的差額：30000—10000—12000=8000(萬(wàn)元)。甲公司并購(gòu)乙公司后能夠產(chǎn)生8000萬(wàn)元的并購(gòu)凈收益。即并購(gòu)凈收益0，所以筆者認(rèn)為，單從財(cái)務(wù)管理角度分析此項(xiàng)并購(gòu)交易是可行的。二、企業(yè)并購(gòu)的利益(

8、1)有助于企業(yè)整合資源。提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。該種家電產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。只有3家主要生產(chǎn)商。各廠商自行擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力不再具備盈利前景。甲公司并購(gòu)乙公司可以實(shí)現(xiàn)資源整合提高經(jīng)濟(jì)效益。(2)有助于甲企業(yè)以很快的速度擴(kuò)大生長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。確立或鞏固其在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。雖然甲公司與乙公司相比具有優(yōu)勢(shì)地位但是與丙公司相比卻難分伯仲。通過(guò)并購(gòu)乙公司甲公司取得了該種家電產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，再加上其雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。有利于甲公司建立起行業(yè)中的

9、優(yōu)勢(shì)地位。(3)有助于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方在人才、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。增強(qiáng)研發(fā)能力，提高管理水平和效率。并CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATIONt101萬(wàn)方數(shù)據(jù)2010年8月第13卷第16期中國(guó)管理信息化ChinaManagementInfonnationizationAug.201OVoI.J3No.16企業(yè)并購(gòu)的利與弊一一案例分析張秀麗(山東建筑大學(xué)，濟(jì)南250101)[摘要]企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)

10、的一種方式，一般以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)為目的，以現(xiàn)金、證券或者其他形式購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)的全部或部分股權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。并購(gòu)戰(zhàn)略的核心就是期望所買(mǎi)的企業(yè)能物超所值。筆者通過(guò)案例分析，闡述了企業(yè)并購(gòu)的利益和弊端。[關(guān)鍵詞]企業(yè)并購(gòu)案例分析利益弊端doi:10.3969j.issn.16730194.2010.16.039[中圖分類(lèi)號(hào)]F271文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A文章編號(hào)]16730194(2010)16010102一、案例甲公司、乙公司和丙

11、公司為國(guó)內(nèi)某家電產(chǎn)品的3家主要生產(chǎn)商。該種家電產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。乙、丙公司同在一個(gè)省市甲公司在距離很遠(yuǎn)的外省。甲、丙兩公司規(guī)模較大，市場(chǎng)占有率和知名度較高，營(yíng)銷(xiāo)和管理水平也高。乙公司系5年前改組后，轉(zhuǎn)產(chǎn)進(jìn)入家電行業(yè)，規(guī)模較小，資金上存在一定的問(wèn)題，銷(xiāo)售渠道也不暢。但是乙公司擁有一項(xiàng)該種家電的關(guān)鍵技術(shù)，而且是未來(lái)該種家電的發(fā)展方向，需要投人資金擴(kuò)大規(guī)模和開(kāi)拓市場(chǎng)。甲公司財(cái)務(wù)狀況良好，資金充足，是銀行比較信賴(lài)的企業(yè)，其管理層的戰(zhàn)略

12、目標(biāo)是發(fā)展成為行業(yè)的主導(dǎo)企業(yè)，在市場(chǎng)份額和技術(shù)上取得優(yōu)勢(shì)地位。2∞9年底，在得知丙公司有意收購(gòu)乙公司后，甲公司開(kāi)始積極籌備并購(gòu)乙公司。1.并購(gòu)預(yù)案甲公司收購(gòu)乙公司的全部股權(quán)。甲公司的估計(jì)價(jià)值為10億元，甲公司收購(gòu)乙公司后，兩家公司經(jīng)過(guò)整合，價(jià)值將達(dá)到16億元。乙公司要求的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出價(jià)為4億元。甲公司預(yù)計(jì)在收購(gòu)價(jià)款外，還要支付會(huì)計(jì)師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、職工安置費(fèi)、解決債務(wù)糾紛等收購(gòu)交易費(fèi)用1.2億元。2.乙公司的盈利能力指標(biāo)和

13、市盈率指標(biāo)20072009年稅后利潤(rùn)分別為:1200萬(wàn)元、18∞萬(wàn)元和2100萬(wàn)元。其中:2∞9年12月20日，乙公司在得知甲公司的收購(gòu)意向后，處置了一處長(zhǎng)期閑置的廠房，稅后凈收益為6∞萬(wàn)元已計(jì)人2009年損益。乙公司的市盈率指標(biāo)為20。根據(jù)以上資料，筆者通過(guò)分析認(rèn)為，甲公司應(yīng)采取行動(dòng)并購(gòu)乙公司，具體分析如下:(1)根據(jù)資料2，甲公司檢查乙公司利潤(rùn)金額，發(fā)現(xiàn)乙公司在2009年12月20日處理閑置的廠房，主要是為了抬高該年利潤(rùn)數(shù)并進(jìn)而提高

14、公司出售價(jià)格而采取的行動(dòng)。廠房出售產(chǎn)生的利潤(rùn)今后不會(huì)重復(fù)發(fā)生。在估[收稿日期]20100422價(jià)時(shí)要將其從利潤(rùn)金額中扣除以反映乙公司的真實(shí)盈利能力。乙公司廠房處置所導(dǎo)稅后收益為6ω萬(wàn)元，調(diào)整后乙公司2∞9年自鍬后和陽(yáng)為:21協(xié)毛00=1500萬(wàn)元)。甲公司發(fā)現(xiàn)乙公司20072∞9年利潤(rùn)由12∞萬(wàn)元增加到2100萬(wàn)元，波動(dòng)較大，決定進(jìn)一步計(jì)算其最近3年稅后利潤(rùn)簡(jiǎn)單算術(shù)平均值:(15∞18∞1200)3=15∞(萬(wàn)元)。由此驗(yàn)證乙公司最近期

15、間的盈利能力為平均稅后利潤(rùn)1500萬(wàn)元，則乙公司的價(jià)值:::15∞x20=30創(chuàng)淚(萬(wàn)元)(注:20為乙公司的市盈率)。(2)計(jì)算井購(gòu)收益和并購(gòu)凈收益，目的是分析此項(xiàng)井購(gòu)是否真正創(chuàng)造價(jià)值，據(jù)此考慮收購(gòu)是否應(yīng)該進(jìn)行。根據(jù)資料，并購(gòu)收益為:1600∞(1∞o∞30∞0)=300∞(萬(wàn)元)。并購(gòu)溢價(jià)為并購(gòu)實(shí)際出價(jià)減去被并購(gòu)公司價(jià)值后的差額:40∞0300∞=100∞(萬(wàn)元)。并購(gòu)凈收益，為并購(gòu)溢價(jià)減去并購(gòu)費(fèi)用后的差額:30∞0100∞12∞0

16、:::8∞O(萬(wàn)元)。甲公司并購(gòu)乙公司后能夠產(chǎn)生8∞0萬(wàn)元的并購(gòu)凈收益，即并購(gòu)凈收益坤，所以筆者認(rèn)為，單從財(cái)務(wù)管理角度分析此項(xiàng)并購(gòu)交易是可行的。二、企業(yè)并購(gòu)的利益(1)有助于企業(yè)整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。該種家電產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，只有3家主要生產(chǎn)商。各廠商自行擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力不再具備盈利前景。甲公司并購(gòu)乙公司可以實(shí)現(xiàn)資源整合，提高經(jīng)濟(jì)效益。(2)有助于甲企業(yè)以很快的速度擴(kuò)大生長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，確立或鞏固其在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。雖然甲公司與

17、乙公司相比具有優(yōu)勢(shì)地位，但是與丙公司相比卻難分伯仲。通過(guò)并購(gòu)乙公司，甲公司取得了該種家電產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，再加上其雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，有利于甲公司建立起行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位。(3)有助于實(shí)現(xiàn)并購(gòu)雙方在人才、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)研發(fā)能力，提高管理水平和效率。并CHINAMANAGEMENTINFMATIONIZATION11012010年8月第13卷第16期中國(guó)管理信息化ChinaManagementInformatio

18、nizationAug，2010V0113，No16新公共管理語(yǔ)境下的中美地方電子政務(wù)理念解讀曾宇航(華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院，武漢430074)[摘要】在戰(zhàn)略目標(biāo)上美國(guó)地方政府的電子政務(wù)表現(xiàn)為一種以服務(wù)對(duì)象為本位的電子政務(wù)，而中國(guó)地方電子政務(wù)則更多地表現(xiàn)為以地方政府管理者為本位的電子政務(wù)。從理論基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)美國(guó)地方電子政務(wù)是在新公共管理理論模型指導(dǎo)下的電子政務(wù)而中國(guó)的電子政務(wù)則表現(xiàn)出完善官僚制的工業(yè)化模型特征。在建設(shè)內(nèi)容上看，美國(guó)地方電

19、子政務(wù)更多地表現(xiàn)為增強(qiáng)政府為公民服務(wù)的能力，而中國(guó)地方電子政務(wù)建設(shè)則更多投入到增強(qiáng)地方政府自身的管理能力上。正是由于從理論到實(shí)踐的這種巨大差異造成了中美兩國(guó)在電子政務(wù)理念上不盡相同。[關(guān)鍵詞]新公共管理；電子政務(wù)；戰(zhàn)略目標(biāo)；比較分析doi：103969／ji$8n1673一0194201016040[中圖分類(lèi)號(hào)]D035【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A[文章編號(hào)]1673—0194(2010)16010203一、中美地方政府電子政務(wù)建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)比分

20、析地方政府在規(guī)劃其電子政務(wù)建設(shè)時(shí)往往要制定其[收稿日期]20100407[作者簡(jiǎn)介]曾宇航(1978)，男貴州習(xí)水人貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院公共管理學(xué)院講師，華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院電子政務(wù)專(zhuān)業(yè)在讀博士。主要研究方向：電子政務(wù)，城市信息化。戰(zhàn)略。而電子政務(wù)戰(zhàn)略的確定受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行政環(huán)境等外部戰(zhàn)略環(huán)境因素的制約。中美兩國(guó)在行政生態(tài)環(huán)境上有巨大的區(qū)別行政體制改革也呈現(xiàn)不同的發(fā)展方向和發(fā)展路徑對(duì)電子政務(wù)的發(fā)展在戰(zhàn)略上提出了不同的要求。美國(guó)地方政府的電子

21、政務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略是在自20世紀(jì)90年代開(kāi)始的一系列重塑政府(或政府再造)的改革購(gòu)后甲公司通過(guò)在管理、品牌和營(yíng)銷(xiāo)渠道上的優(yōu)勢(shì)促進(jìn)乙公司提高效益而乙公司擁有的先進(jìn)技術(shù)可以為甲公司所用實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。(4)有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)謀求并購(gòu)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。甲公司有效地運(yùn)用其在管理、營(yíng)銷(xiāo)和資金等方面的優(yōu)勢(shì)通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率可將市場(chǎng)拓展到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丙公司的所在地削弱對(duì)手丙公司的潛在發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)力。另外企業(yè)并購(gòu)還有有助于企業(yè)消化過(guò)剩的生產(chǎn)能力，降低生

22、產(chǎn)成本；有助于企業(yè)降低資金成本，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價(jià)值。但就此案例來(lái)講這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。三、企業(yè)并購(gòu)的弊端(1)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)后可能并不會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，比如整個(gè)企業(yè)反而可能會(huì)被并入企業(yè)拖累。由于甲公司與乙公司的管理方式、管理水平不同。故并購(gòu)后在管理的整合上具有失敗的風(fēng)險(xiǎn)。(2)融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)?fù)枰罅抠Y金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)就會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加

23、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。甲公司需要支付巨額現(xiàn)金進(jìn)行收購(gòu)，對(duì)于一家處于成長(zhǎng)期、規(guī)模有限的公司來(lái)說(shuō)籌集如此大量的現(xiàn)金必然影響其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)加重其利息102／CHINAMANAGEMENTINFORMATIONIZATION負(fù)擔(dān)，制約其資金調(diào)度能力，從而增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(3)資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。由于并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，有時(shí)并購(gòu)方看好的被并購(gòu)資產(chǎn)在并購(gòu)?fù)瓿珊罂赡艽嬖趪?yán)重高估，甚至一文不值從而給并購(gòu)方造成極大的經(jīng)濟(jì)損失。即由于存在信息不對(duì)稱(chēng)。甲公司對(duì)乙公司財(cái)務(wù)狀況

24、及經(jīng)營(yíng)成果的了解有限乙公司有可能存在虛計(jì)資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)的行為在這種情況下，甲公司就可能高估乙公司價(jià)值，做出錯(cuò)誤的并購(gòu)決策或支付更高的并購(gòu)價(jià)格從而造成嚴(yán)重?fù)p失。此外還可能出現(xiàn)反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)以及安置被收購(gòu)企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)時(shí)并購(gòu)方往往會(huì)被要求安置被并購(gòu)企業(yè)員工或者支付相關(guān)成本如果并購(gòu)方處理不當(dāng)往往會(huì)因此背上沉重的包袱。增加管理成本和經(jīng)營(yíng)成本。筆者結(jié)合并購(gòu)凈收益指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果以及上述利益與弊端分析，可以得出結(jié)論：甲公司并購(gòu)乙公司所帶來(lái)的

25、利益與其潛在風(fēng)險(xiǎn)相比更加顯著該項(xiàng)目有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此甲公司應(yīng)收購(gòu)乙公司。主要參考文獻(xiàn)[1]全國(guó)會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室2009年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)科目考試大綱[M]北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009萬(wàn)方數(shù)據(jù)2010年8月第13卷第16期中國(guó)管理信息化ChinaManagementInfmationizationAug..201OVoI.l3.No.16新公共管理語(yǔ)境下的中美地方電子政務(wù)理念解讀曾宇航(華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院

26、，武漢430074)[摘要]在戰(zhàn)略目標(biāo)上，美國(guó)地方政府的電子政務(wù)表現(xiàn)為一種以服務(wù)對(duì)象為本位的電子政務(wù)，而中國(guó)地方電子政務(wù)則更多地表現(xiàn)為以地方政府管理者為本位的電子政務(wù)。從理論基礎(chǔ)上來(lái)說(shuō)美國(guó)地方電子政務(wù)是在新公共管理理論模型指導(dǎo)下的電子政務(wù)，而中國(guó)的電子政務(wù)則表現(xiàn)出完善官僚制的工業(yè)化模型特征。在建設(shè)內(nèi)容上看，美國(guó)地方電子政務(wù)更多地表現(xiàn)為培強(qiáng)政府為公民服務(wù)的能力，而中國(guó)地方電子政務(wù)建設(shè)則更多投入到增強(qiáng)地方政府自身的管理能力上。正是由于從理論

27、到實(shí)踐的這種巨大差異，造成了中美兩國(guó)在電子政務(wù)理念上不盡相同。[關(guān)鍵詞]新公共管理電子政務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)比較分析doi:10.3969j.issn.16730194.2010.16.040[中圖分類(lèi)號(hào)]0035文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A文章編號(hào)]16730194(2010)16010203、中美地方政府電子政務(wù)建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)對(duì)比分析地方政府在規(guī)劃其電子政務(wù)建設(shè)時(shí)往往要制定其[收稿日期]200斗407[i乍者簡(jiǎn)介]曾宇航(1978)，男，貴州習(xí)水人.貴州財(cái)

28、經(jīng)學(xué)院公共管理學(xué)院講師，華中科技大學(xué)公共管理學(xué)院電子政務(wù)專(zhuān)業(yè)在法博士，主要研究方向:電子政務(wù)，城市信息化。購(gòu)后甲公司通過(guò)在管理品牌和營(yíng)銷(xiāo)渠道上的優(yōu)勢(shì)促進(jìn)乙公司提高效益，而乙公司擁有的先進(jìn)技術(shù)可以為甲公司所用，實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。(4)有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，謀求并購(gòu)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。甲公司有效地運(yùn)用其在管理、營(yíng)銷(xiāo)和資金等方面的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，可將市場(chǎng)拓展到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于丙公司的所在地削弱對(duì)手丙公司的潛在發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)力。另外企業(yè)并購(gòu)

29、還有有助于企業(yè)消化過(guò)剩的生產(chǎn)能力，降低生產(chǎn)成本有助于企業(yè)降低資金戚本，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)價(jià)值。但就此案例來(lái)講，這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)。三、企業(yè)并購(gòu)的弊端(1)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)后，可能并不會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，甚至?xí)霈F(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，比如整個(gè)企業(yè)反而可能會(huì)被并入企業(yè)拖累。由于甲公司與乙公司的管理方式、管理水平不同，故并購(gòu)后在管理的整合上具有失敗的風(fēng)險(xiǎn)。(2)融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)?fù)枰罅抠Y金，如果企業(yè)籌資不當(dāng)就

30、會(huì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生不利影響，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。甲公司需要支付巨額現(xiàn)金進(jìn)行收購(gòu)，對(duì)于一家處于成長(zhǎng)期、規(guī)模有限的公司來(lái)說(shuō)，籌集如此大量的現(xiàn)金必然影響其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，加重其利息1021CHINAMANAGEMENTINFMATIONIZATION戰(zhàn)略。而電子政務(wù)戰(zhàn)略的確定，受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行政環(huán)境等外部戰(zhàn)略環(huán)境因素的制約中美兩國(guó)在行政生態(tài)環(huán)境上有巨大的區(qū)別，行政體制改革也呈現(xiàn)不同的發(fā)展方向和發(fā)展路徑，對(duì)電子政務(wù)的發(fā)展在戰(zhàn)略上提出了不同的

31、要求。美國(guó)地方政府的電子政務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，是在自20世紀(jì)90年代開(kāi)始的一系列重塑政府(或政府再造)的改革負(fù)擔(dān)，制約其資金調(diào)度能力，從而增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(3)資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。由于并購(gòu)雙方的信息不對(duì)稱(chēng)，有時(shí)并購(gòu)方看好的被并購(gòu)資產(chǎn)，在井購(gòu)?fù)瓿珊罂赡艽嬖趪?yán)重高估，甚至一文不值從而給并購(gòu)方造成極大的經(jīng)濟(jì)損失。即由于存在信息不對(duì)稱(chēng)，甲公司對(duì)乙公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的了解有限乙公司有可能存在虛計(jì)資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)的行為，在這種情況下，甲公司就可能高估乙公司價(jià)值

32、，做出錯(cuò)誤的并購(gòu)訣策，或支付更高的并購(gòu)價(jià)格，從而造成嚴(yán)重?fù)p失。此外，還可能出現(xiàn)反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，以及安置被收購(gòu)企業(yè)員工風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施企業(yè)并購(gòu)時(shí)，并購(gòu)方往往會(huì)被要求安置被并購(gòu)企業(yè)員工或者支付相關(guān)戚本，如果并購(gòu)方處理不當(dāng)，往往會(huì)因此背上沉重的包袱，增加管理成本和經(jīng)營(yíng)成本。筆者結(jié)合并購(gòu)凈收益指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果，以及上述利益與弊端分析，可以得出結(jié)論:甲公司并購(gòu)乙公司所帶來(lái)的利益與其潛在風(fēng)險(xiǎn)相比更加顯著，該項(xiàng)目有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此甲公司應(yīng)收購(gòu)乙公司