金融加速器理論視野下的企業(yè)投資——來自中國制造業(yè)的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、II金融加速器理論視野下的企業(yè)投資金融加速器理論視野下的企業(yè)投資來自中國制造業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)來自中國制造業(yè)的經(jīng)驗證據(jù)摘要摘要已有多數(shù)的文獻研究證明，宏觀經(jīng)濟波動和金融系統(tǒng)之間存在的關聯(lián)性，較為典型的理論如金融加速器理論，其中心思想描述了金融系統(tǒng)能夠放大并且加速經(jīng)濟中初始沖擊的影響程度。金融加速器效應影響企業(yè)投資，除了西方傳統(tǒng)的兩種非對稱效應外，即企業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟所處周期下對企業(yè)投資影響的差異，在中國特殊的背景下，其效應的發(fā)揮可能存在不同的作用

2、渠道。由于企業(yè)產(chǎn)權性質的不同（國有企業(yè)與否）及各地區(qū)市場化進程存在的差別，這都有可能會在金融加速器作用機制下影響企業(yè)的投資。因此，進一步探究金融加速器效應在我國發(fā)揮的微觀基礎，對于合理準確的制定政策措施有針對性的熨平經(jīng)濟周期帶來的影響，便顯得尤為重要。本文正是以金融加速器理論為基礎，以制造業(yè)企業(yè)作為研究對象，試圖解析金融加速器效應在中國背景下作用的微觀基礎，研究各因素如何影響企業(yè)投資。因此，在對相關的文獻進行梳理，經(jīng)過理論與實際的分析后

3、，本文主要運用GMM回歸分析方法做了以下三方面實證研究：第一，選取相應指標，驗證了資產(chǎn)負債表健康狀況對企業(yè)投資有顯著影響?；貧w結果表明，所選取的指標均完全符合經(jīng)濟現(xiàn)實。因此，我國企業(yè)資產(chǎn)負債表健康狀況對投資的影響確實存在，金融加速器的微觀基礎得以驗證。第二，驗證金融加速器效應在我國制造業(yè)的存在性。本文先分別對經(jīng)濟下行及企業(yè)規(guī)模兩個角度分別進行回歸，隨后將兩種情況同時考慮，回歸結果表明我國企業(yè)在經(jīng)濟下行期間的投資對資產(chǎn)負債表的敏感程度要明