誰(shuí)決定了企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇-——來(lái)自中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、當(dāng)一個(gè)企業(yè)決定進(jìn)行海外投資時(shí)，如何進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)是其制定戰(zhàn)略決策的核心內(nèi)容，不同的進(jìn)入模式意味著不同的所有權(quán)和控制權(quán)、不同程度的投資承諾和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)當(dāng)。因此，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇問(wèn)題進(jìn)行研究，具有重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。
　　CEO、董事長(zhǎng)、TMT都是企業(yè)戰(zhàn)略制定的重要決策者，然而誰(shuí)的影響程度更大？本文基于中國(guó)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，首先對(duì)本文研究?jī)?nèi)容的主體進(jìn)行界定，將本文的管理者分為CEO、董事長(zhǎng)和TMT，

2、期望通過(guò)實(shí)證數(shù)據(jù)探討三者中“誰(shuí)對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇的決定程度更大”的問(wèn)題。同時(shí)，本文將對(duì)外直接投資模式分為進(jìn)入模式和建立模式，前者基于海外子公司所有權(quán)性質(zhì)的角度，分為合資和全資;后者則基于海外子公司所有權(quán)取得的角度，分為綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)。其次，對(duì)三類管理者的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)在對(duì)外直接投資模式選擇中的影響進(jìn)行研究。再次，管理者非理性視角近年來(lái)也受到學(xué)者們的廣泛關(guān)注，有學(xué)者指出，過(guò)度自信是決策心理學(xué)最穩(wěn)健的發(fā)現(xiàn)之一，因此，在企業(yè)選擇對(duì)外直

3、接投資模式時(shí)，管理者過(guò)度自信也會(huì)對(duì)決策制定產(chǎn)生影響。第四，對(duì)于一個(gè)有著國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)背景的管理者來(lái)說(shuō)，若其帶有過(guò)度自信的非理性特征，那么其戰(zhàn)略決策的過(guò)程必會(huì)受到影響，亦即探討國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和過(guò)度自信對(duì)于企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇具有交互影響作用。本文將對(duì)以上四個(gè)問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究。
　　在回顧國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇方面研究成果的基礎(chǔ)上，本文以2002-2011年期間進(jìn)行海外投資的深滬上市企業(yè)為研究對(duì)象，實(shí)證研究了CEO、董事長(zhǎng)、TM

4、T的過(guò)度自信和國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)對(duì)于企業(yè)對(duì)外直接投資模式選擇的直接影響和交互影響。研究結(jié)果顯示，TMT國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與進(jìn)入模式、建立模式均顯著正相關(guān);CEO國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與進(jìn)入模式顯著正相關(guān)，與建立模式無(wú)顯著關(guān)系;董事長(zhǎng)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)與進(jìn)入模式、建立模式均無(wú)顯著關(guān)系;CEO、董事長(zhǎng)、TMT的過(guò)度自信都積極影響進(jìn)入模式和建立模式的選擇。有趣的是，實(shí)證結(jié)果還表明，對(duì)于一個(gè)擁有國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的管理者來(lái)說(shuō)，若其擁有過(guò)度自信的特征，其在選擇企業(yè)對(duì)外直接投資模式時(shí)，反而更