基于金融視角的商業(yè)信用研究——來自中國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、商業(yè)信用是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中常用的手段之一，在企業(yè)的經(jīng)營銷售和資金流動(dòng)中發(fā)揮著不可替代的作用。由于正式金融體系中存在信貸配給現(xiàn)象，當(dāng)企業(yè)無法從正式金融體系中獲得的融資時(shí)，基于融資性動(dòng)機(jī)的商業(yè)信用可能起到補(bǔ)充正式金融體系的作用。商業(yè)信用與正式金融之間的關(guān)系，是財(cái)務(wù)學(xué)關(guān)注的重要學(xué)術(shù)課題之一。同時(shí)，我國金融體制發(fā)育尚不健全，商業(yè)信用作為非正式金融的一種形式，其功能作用和發(fā)生機(jī)理更是經(jīng)濟(jì)生活中需要解答的重要現(xiàn)實(shí)問題。
　　本文基于金融的視角，

2、利用包括上市公司和非上市公司、國有企業(yè)和非國有企業(yè)在內(nèi)的中國企業(yè)樣本進(jìn)行橫截面分析，并選擇2007年推出的綠色信貸政策進(jìn)行事件研究，檢驗(yàn)商業(yè)信用是否作為正式金融的補(bǔ)充機(jī)制而存在、商業(yè)信用在多大程度上發(fā)揮正式金融再分配的功能，以及商業(yè)信用發(fā)生變化時(shí)是供給驅(qū)動(dòng)還是需求驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)，從而為商業(yè)信用的存在、商業(yè)信用的資金來源以及商業(yè)信用的具體發(fā)生機(jī)制等重要研究問題作出回答。
　　基于我國企業(yè)數(shù)據(jù)的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，商業(yè)信用的確作為正式金融的補(bǔ)充形

3、式存在，是融資約束較為嚴(yán)重的企業(yè)獲取發(fā)展資金的替代性融資方式。然而，這種融資形式的資金來源只有部分來自正式金融體系的再分配，而主要來自融資約束企業(yè)相互之間的自我補(bǔ)給。因此，在正式金融資金體制不完善的情況下，商業(yè)信用通過二次調(diào)節(jié)提高資金配置效率的作用可能難以發(fā)揮。具體到商業(yè)信用的發(fā)生機(jī)制，當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，更有可能首先調(diào)節(jié)自己對外的商業(yè)信用供給，而不太容易因?yàn)橘Y金需求增加而拉動(dòng)對商業(yè)信用的使用?？傮w上，從金融的視角而言，商業(yè)信用雖然可以作