基于股權(quán)激勵條件下的事件因子驅(qū)動及投資策略研究.pdf

1、?本文以2010年至2013年一百多家企業(yè)實施股權(quán)激勵計劃前后公司業(yè)績及股價的波動研究，探討管理層是否在股權(quán)激勵利益的誘惑下進行信息操縱來達到行權(quán)條件獲得超額收益，并通過案例來研究股權(quán)激勵對上市公司業(yè)績及股價產(chǎn)生的影響。
　　?本文研究的總體思路是：(1)首先對上市公司股權(quán)激勵實施的狀況、法律和會計環(huán)境加以分析；(2)通過統(tǒng)計分析得出每一個事件因子在股權(quán)激勵實施過程中的對公司業(yè)績和股價產(chǎn)生的影響；(3)從投資的角度分析高收益和低收

2、益案例公司的差異；(4)結(jié)合瀘州老窖案例股票期權(quán)對公司業(yè)績和股價的影響作進一步分析;(5)最后得出相關(guān)結(jié)論并提出可行性建議。
　　?本文通過研究得出以下三方面的結(jié)論:從盈余操縱方面，在激勵方案公布前的近一年負(fù)向盈余調(diào)整的可能性較大；在行權(quán)后的第一年，業(yè)績交易實現(xiàn)，盈余操縱動機不強；業(yè)績考核第二年，盈余正向操縱的可能性較大，有存在為達到業(yè)績考核條件而進行會計造假的可能；行權(quán)后第三年，盈余操縱的動機不強，在業(yè)績考核的壓力下有放棄行權(quán)的