弱有效市場(chǎng)條件下股票投資最優(yōu)策略分析.pdf

1、隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)參與者數(shù)量日益龐大，競(jìng)爭(zhēng)激烈，在某種程度上，市場(chǎng)已經(jīng)初步達(dá)到了弱有效市場(chǎng)假設(shè)的理論定義。本文主要介紹了有效市場(chǎng)理論，并在弱有效市場(chǎng)假設(shè)成立的前提下，討論個(gè)人股票投資的最優(yōu)策略問題。
　　 由于金融市場(chǎng)的不確定本質(zhì)，從一般經(jīng)濟(jì)均衡的角度出發(fā)對(duì)金融資產(chǎn)定價(jià)是不適宜的，最終改為由無套利假設(shè)理論出發(fā)，對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià)。有效市場(chǎng)的問題最初討論就是市場(chǎng)是否符合無套利假設(shè)。而對(duì)市場(chǎng)弱有效形式的檢驗(yàn)通常歸結(jié)為對(duì)市場(chǎng)鞅性

2、質(zhì)的檢驗(yàn)。
　　 在市場(chǎng)弱有效形式成立的前提下，股票價(jià)格過程具有馬爾科夫性，可用動(dòng)態(tài)規(guī)劃的方法解決股票投資的最優(yōu)策略問題。具體方法是在離散狀態(tài)下，采用貝爾曼方程的逆序遞推形式，在理論上解決股票最優(yōu)投資的全買全賣策略問題，并與經(jīng)典的技術(shù)分析理論作比較；在連續(xù)狀態(tài)下，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(政府債券)和股票價(jià)格過程遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)，根據(jù)最優(yōu)性原理，引入隨機(jī)最優(yōu)控制中的值函數(shù)，運(yùn)用HJB方程求解最優(yōu)投資策略，使投資人的期望效用最大化。