基于中國市場的融資融券保證金比例的設(shè)定研究.pdf

1、盡管融資融券在國外已有一定的發(fā)展歷史,是比較常見的一種交易類型,但對中國來說,其還是一種新興的交易模式。在正式開始運(yùn)行之前,此項(xiàng)業(yè)務(wù)曾一度被禁止,但隨著中國市場的完善,相關(guān)制度逐漸建立完全。受國外市場的影響,再加上中國資本市場的不斷發(fā)展,我國的融資融券業(yè)務(wù)正式出現(xiàn)在中國證券市場。但是目前我國的融資融券業(yè)務(wù)還存在不少有待解決的問題,其中風(fēng)險(xiǎn)控制問題是最重要的問題之一。
　　 從試運(yùn)行開始之時(shí),管理層就提出制定保證金制度,保證金制度

2、是規(guī)定投資者在每筆融資或者融券過程中,交納一定比例保證金,利用保證金沖抵帳戶可能發(fā)生虧損的制度。保證金的設(shè)定是在融資融券交易中阻擋風(fēng)險(xiǎn)的一道屏障,但是設(shè)定為多少是較為有難度的問題,無論設(shè)定的過高或是過低都會(huì)使得交易的順利發(fā)展受到影響。目前我國采取的是固定的保證金比例制度,這個(gè)制度對于現(xiàn)行的市場情況可謂有利也有弊,所以如何設(shè)立保證金制度對投資者和證券公司來說都很重要。
　　 在VaR的方法的基礎(chǔ)上,本文將針對中國市場建立一個(gè)最合理

3、的保證金比例制度。本文選取證券市場已有數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,結(jié)合我國現(xiàn)行制度,通過模型分析,設(shè)定合理的彈性保證金制度,每日產(chǎn)生一個(gè)最低保證金比例。通過具體分析,這個(gè)比例能夠及時(shí)反映市場標(biāo)的證券價(jià)格變動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),并有效加以防范,合理的保證金比例對客戶以及證券公司都是隔離風(fēng)險(xiǎn)的有效保護(hù)措施。不僅滿足了客戶及證券公司的需求,還保證了風(fēng)險(xiǎn)控制下的證券市場的健康發(fā)展。
　　 通過此種方法,本文還對制定完成保證金比例之后的后續(xù)計(jì)劃提出了建議,提