產(chǎn)品市場競爭和股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響.pdf

1、一個治理良好的公司需要內(nèi)部治理機(jī)制和外部治理機(jī)制的共同作用。產(chǎn)品市場競爭、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為重要的公司治理變量，引起了眾多學(xué)者的關(guān)注，但他們的研究得出的結(jié)論并不一致。這可能是忽略了內(nèi)部治理機(jī)制在一定程度上是內(nèi)生于外部環(huán)境之中的，兩者之間不可避免的會產(chǎn)生相互作用。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，也是內(nèi)生于一定的產(chǎn)品市場競爭環(huán)境中的，兩者必然存在互動關(guān)系。尤其是像中國這樣正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時期，法制不健全、外部市場環(huán)境還不完善，而且上市公司多是由原

2、來的國有企業(yè)轉(zhuǎn)化而來的，產(chǎn)品市場競爭能否提高公司績效?怎么樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較適合中國國情?產(chǎn)品市場競爭、股權(quán)結(jié)構(gòu)相互作用怎樣影響公司績效?這些問題的研究都是有著現(xiàn)實(shí)的意義。
　　對于產(chǎn)品市場競爭，本文側(cè)重研究行業(yè)宏觀層面的產(chǎn)品市場競爭度，在綜合比較多種指標(biāo)的優(yōu)劣勢后，采用了赫芬因德指數(shù)來衡量產(chǎn)品市場競爭度。本文以2007-2010年滬深所有制造業(yè)上市公司為樣本，在研究了產(chǎn)品市場競爭、股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究了兩者之

3、間的交互作用。實(shí)證研究結(jié)果表明：(1)產(chǎn)品市場競爭度與公司績效存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即激烈的產(chǎn)品市場競爭有利于公司績效的提高。(2)股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，高管持股對公司績效沒有顯著影響。(3)絕對控股型股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭呈替代關(guān)系；相對控股型股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭之間呈互補(bǔ)關(guān)系；股權(quán)制衡度與產(chǎn)品市場競爭之間呈互補(bǔ)關(guān)系；產(chǎn)品市場競爭與高管持股比例之間沒有明顯的相互關(guān)系。綜上所述，產(chǎn)品市場競爭度、股權(quán)結(jié)