股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)性研究.pdf

1、自20世紀(jì)80年代James和Lewis（1986）運(yùn)用戰(zhàn)略承諾理論開(kāi)創(chuàng)企業(yè)債務(wù)融資決策與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)決策互動(dòng)關(guān)系研究先河以來(lái)，融資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在研究融資結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系時(shí)，圍繞著融資結(jié)構(gòu)債務(wù)權(quán)益這一直觀的數(shù)量比例展開(kāi)的，然而融資結(jié)構(gòu)還應(yīng)包括更深層次的公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)容，因?yàn)椴煌娜谫Y方式代表著不同的收入流分配和不同的控制權(quán)安排，不同的融資結(jié)構(gòu)意味著不同的所有權(quán)配置。在企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的層面上

2、考察融資結(jié)構(gòu)（財(cái)務(wù)杠桿或負(fù)債率）與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，無(wú)疑是很重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。但是，如果在權(quán)力分配結(jié)構(gòu)層面上考察融資結(jié)構(gòu)，則有必要研究公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。如股權(quán)集中的公司與股權(quán)相對(duì)分散的公司相比，國(guó)有控股的公司與非國(guó)有控股的公司相比，其對(duì)于公司在產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略會(huì)不會(huì)有不同的影響?同時(shí)，任何公司，不論是股權(quán)集中還是股權(quán)分散，國(guó)有控股還是非國(guó)有控股，都既可能有短期負(fù)債也可能有長(zhǎng)期負(fù)債，不同期限的債務(wù)融資其對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是

3、否存在差異?
　　 本文將融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)內(nèi)部的權(quán)力分配結(jié)構(gòu)以及企業(yè)負(fù)債融資的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的關(guān)系問(wèn)題緊密結(jié)合起來(lái)。以負(fù)債融資對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略效應(yīng)為主線，通過(guò)構(gòu)建股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)和公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的互動(dòng)模型對(duì)上市公司做系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)分析。研究結(jié)果表明，股權(quán)結(jié)構(gòu)、債務(wù)融資結(jié)構(gòu)和公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力之間確實(shí)存在相互作用。負(fù)債在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上具有策略效應(yīng)，公司的財(cái)務(wù)狀況是影響公司產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要因素，并且公司欲恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用債務(wù)融