風險投資參與對企業(yè)信貸配給的影響：基于中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、2004年深圳中小板的正式推出開啟了中小企業(yè)融資新篇章。隨著2009年創(chuàng)業(yè)板的推出，中小企業(yè)的上市門檻進一步降低，為我國中小企業(yè)提供了更加廣闊的融資平臺。目前，學術(shù)界的研究主要集中于風險投資參與對上市公司的影響，并形成了兩種主流理論，即認證監(jiān)督理論和聲譽效應理論。但少有文獻從風險投資參與能緩解銀企間信息不對稱和抑制道德風險的視角出發(fā)，探討風險投資是否能夠有效緩解風險企業(yè)信貸配給的現(xiàn)象。
　　基于此，本文首先在文獻歸納和理論分析的基

2、礎上，使用PSM傾向評分匹配方法，在進行有無風險投資機構(gòu)支持的公司比較中對匹配樣本的融資需求指標、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、總資產(chǎn)報酬率和企業(yè)規(guī)模進行篩選，選取出與擬進行比較的有風險投資機構(gòu)支持的風險企業(yè)在上述方面相近的公司進行對比分析，并得出了相對于有風險投資機構(gòu)支持的公司而言，無風險投資機構(gòu)支持的上市公司更容易受到銀行信貸配給的結(jié)論，證明了風險投資機構(gòu)的降低銀企間信息不對稱的作用。其次，在承認風險投資機構(gòu)具有降低銀企間信息不對稱，緩解信貸配給的作用

3、的基礎上，利用因子分析法對各風險投資機構(gòu)2006-2010年聲譽值進行測度，并作為自變量進行回歸檢驗，回歸檢驗方法為聯(lián)立方程模型下的兩階段最小二乘法回歸，得出了相對于由高聲譽的風險投資機構(gòu)支持的上市公司，由低聲譽的風險投資機構(gòu)支持的上市公司更容易受到銀行信貸配給的結(jié)論。在實證分析證明了風險投資對緩解企業(yè)信貸配給作用之后，本文以H數(shù)據(jù)科技股份有限公司為例，基于SWOT模型對其融資影響因素進行分析，并通過其近三年來所獲得的銀行貸款指標進行對