產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、多元化與殼資源——基于我國資本市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、近年來，借殼上市在我國資本市場上進行的如火如荼，尤其是07年以來，借殼上市在我國呈現(xiàn)燎原之勢。而2013年證監(jiān)會在《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》中提高了借殼的門檻，明確提出借殼上市將等同于IPO，同時，中共十八屆三中全會提出推行股票發(fā)行注冊制改革。為此，在借殼上市日益增多和審核標(biāo)準(zhǔn)愈發(fā)嚴(yán)格的雙重環(huán)境下，研究受青睞的殼資源的特征能夠為非上市公司減少借殼的相關(guān)時間和成本，提高其借殼成功的概率，對于資本市場資源

2、的有效配置具有積極的理論和實踐價值。
　　因此，本文以2002-2014年滬深兩市156家成功被借殼上市公司為樣本進行實證研究，同時按相同盈利能力、同行業(yè)、同年份為標(biāo)準(zhǔn)進行配比公司的篩選，最后得出312個樣本公司，采用Logistic回歸，探討產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和多元化經(jīng)驗的殼資源與被借殼的概率的相關(guān)關(guān)系。結(jié)果表明公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和多元化影響上市公司成為被借殼公司。具體而言，具有一定盈利能力、尚未達到退市程度、獨立董事所占比例越小，治理層較為