終極控制人特征、審計(jì)意見與高管變更.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷加快，公司治理的研究也日益地深入，作為公司管理的中心人物——高管人員對公司的發(fā)展與命運(yùn)發(fā)揮著越來越重要的作用。高管變更作為完善公司治理機(jī)制的一個(gè)重要途徑，已成為股東解決委托代理問題、提高公司治理效率及提升公司價(jià)值的重要手段。審計(jì)意見作為公司經(jīng)營效率的重要外部治理機(jī)制，對維持公司在中小股東心中的聲譽(yù)具有重要的影響，它是不是會(huì)成為股東變更高管人員的依據(jù)？這是本文擬解決的問題。
　　本文以20

2、04-2011年間被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的A股上市公司和其配對樣本共2110家公司作為研究對象，基于契約理論與委托代理理論、公司治理理論、投資者保護(hù)理論和聲譽(yù)機(jī)制理論對終極控制人、審計(jì)意見和高管變更之間的關(guān)系進(jìn)行了分析討論。本文根據(jù)終極控制人的股權(quán)性質(zhì)以及兩權(quán)分離度，將樣本進(jìn)行分組，檢驗(yàn)不同類型的終極控制人發(fā)生高管變更的可能性是否存在差異，以及終極控制人與審計(jì)意見的交叉項(xiàng)與高管變更之間的相關(guān)關(guān)系。
　　通過實(shí)證分析，本文得出以下三個(gè)

3、結(jié)論:(1)審計(jì)意見與高管變更間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)企業(yè)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見時(shí)，發(fā)生高管變更的可能性會(huì)加大。(2)終極控制人特征與企業(yè)是否發(fā)生高管變更存在一定的相關(guān)關(guān)系，終極控制人為政府的企業(yè)及不存在兩權(quán)分離的企業(yè)更易發(fā)生高管變更。(3)終極控制人股權(quán)性質(zhì)與審計(jì)意見的交互項(xiàng)與高管變更負(fù)相關(guān)，表明相對于不是政府控制的企業(yè)，政府控制的企業(yè)被出具非標(biāo)審計(jì)意見時(shí)高管變更的概率更低;終極控制人兩權(quán)分離與審計(jì)意見的交互項(xiàng)與高管變更相關(guān)關(guān)系不

4、顯著，表明相對于不存在兩權(quán)分離的企業(yè)，存在兩權(quán)分離的企業(yè)被出具非標(biāo)審計(jì)意見時(shí)對高管變更的影響不顯著。最后，依據(jù)經(jīng)研究所得出的結(jié)論，本文對完善公司內(nèi)部治理機(jī)制方面提出了相應(yīng)的建議。
　　本文的主要貢獻(xiàn)在于:(1)本文的選題具有一定的新穎性，以往有關(guān)高管變更的影響因素的研究主要集中在公司治理和經(jīng)營績效兩個(gè)方面，審計(jì)意見作為有效的外部監(jiān)督機(jī)制一直沒有受到應(yīng)有的關(guān)注，本文從審計(jì)意見這一視角出發(fā)，分析審計(jì)意見對高管變更的作用機(jī)制，豐富了關(guān)于