財務(wù)柔性與企業(yè)投資行為的實證研究——基于創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)分析.pdf

1、財務(wù)柔性是企業(yè)高效的調(diào)整調(diào)動資源，合理運用儲備的現(xiàn)金、剩余的舉債能力，控制企業(yè)不同時間段上的現(xiàn)金流，對未來不確定事項的應(yīng)對處理能力。保持財務(wù)柔性越來越得到企業(yè)高管的重視。現(xiàn)如今，我國企業(yè)所面臨的經(jīng)濟環(huán)境動蕩不安，錯綜復(fù)雜。要保證企業(yè)在未來的不確定性下面臨機遇和挑戰(zhàn)時，能夠游刃有余，能夠保證企業(yè)合理的投資水平，企業(yè)保持適度的財務(wù)柔性是必不可少的。
　　本文旨在研究財務(wù)柔性，不同來源的財務(wù)柔性對企業(yè)投資行為的影響以及財務(wù)柔性對企業(yè)投資

2、現(xiàn)金敏感性的影響。首先，本文對已有的研究文獻進行梳理，從已有的文獻中結(jié)合自己的看法選取較合理的財務(wù)柔性的測度方法，即現(xiàn)金柔性與負債柔性相結(jié)合。其次，在財務(wù)柔性相關(guān)理論和財務(wù)柔性對企業(yè)投資行為影響的已有研究基礎(chǔ)上提出自己的假設(shè)。接著，通過國泰安數(shù)據(jù)庫收集創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)，對提出的假設(shè)進行實證研究。最后，實證的結(jié)果驗證了本文提出的假設(shè)并結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)本身的特點，分析實證結(jié)果可能的原因，并提出相關(guān)政策建議。
　　本文的核心是在研究財務(wù)柔

3、性對企業(yè)投資行為的影響時考慮生命周期因素和行業(yè)因素。這也是本文選擇創(chuàng)業(yè)板數(shù)據(jù)的原因。通過規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合，本文最終得出的研究結(jié)果是：創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)財務(wù)柔性對投資行為起促進作用。不同的財務(wù)柔性來源相比較，通過儲備現(xiàn)金而擁有的現(xiàn)金柔性對企業(yè)的投資支出的促進作用更加顯著。另外，現(xiàn)金的儲備增加了企業(yè)的財務(wù)柔性，從而創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)財務(wù)柔性對投資現(xiàn)金敏感性起削弱作用。本文的研究對創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)合理的保持財務(wù)柔性，促進企業(yè)的投資水平具有