預期風險與流動性研究——以中國A股市場全流通改革為例.pdf

1、華東師范大學碩士學位論文預期風險與流動性研究——以中國A股市場全流通改革為例姓名：高敏申請學位級別：碩士專業(yè)：世界經(jīng)濟指導教師：葉德磊20070501華東師范大學2 0 0 7 屆碩士學位論文行盡可能多的交易而對交易價格的影響盡可能小的一種能力。第三部分是以理性預期理論為分析基礎，探討預期風險與市場流動性的內(nèi)在聯(lián)系。本文將投資者對風險資產(chǎn)的投資決策與市場存在的預期風險進行模型化，經(jīng)過一些合理的市場假定，建立基于流動性的資產(chǎn)定價模型。通過

2、一定的數(shù)學推導，本文得出的結論表明，由于全流通預期風險的存在將使一部分投資者選擇退出市場，從而使市場的有效參與程度下降，導致市場流動性下降，并由此引發(fā)流動性溢價效應。第四部分為市場流動性的影響因素及其測度。這一章首先對國內(nèi)外有關市場流動性的測量指標進行了文獻回顧，并對其進行了扼要的評述分析。在此基礎上，本文結合市場流動性量、價、時三方面的特點，設計并推導了一用于測度市場流動性的三維綜合指標，并指出了其所具有的獨特優(yōu)點。第五部分為本文對中

3、國A 股市場的實證部分。本文運用第四章節(jié)中推導出的市場流動性綜合測度指標，對中國A 股市場在全流通改革前1 6 個月中的市場流動性變化情況進行了測度。實證結果發(fā)現(xiàn)，中國A 股市場流動性在樣本研究期間存在明顯下降態(tài)勢，與第三部分所得出的結論相符，即因全流通改革這一預期風險的存在，使投資者的有效參與程度下降，導致整個股票市場流動性發(fā)生下降。同時，通過對樣本研究期間內(nèi)股票預期收益率的實證研究也基本證實了上文提到的流動性溢價效應。第六部分為本文